2023年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 期貨及衍生品定價5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、Delta對沖策略中，投資者可以按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避資產(chǎn)組合中價格波動風(fēng)險。（）【判斷題】

A.正確

B.錯誤

正確答案:A

答案解析:投資者為規(guī)避資產(chǎn)組合的價格變動風(fēng)險，經(jīng)常采用期權(quán)Delta對沖策略，這是利用期權(quán)價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度為Delta，投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避資產(chǎn)組合中價格波動風(fēng)險。

2、期貨定價方法一般分為風(fēng)險溢價定價法和持有成本定價法，通常采用持有成本定價法的期貨品種是（）?！締芜x題】

A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨

B.洲際交易所歐盟排放權(quán)期貨

C.歐洲期權(quán)與期貨交易所股指期貨

D.大連商品交易所大豆期貨

正確答案:D

答案解析:持有成本理論認為，現(xiàn)貨價格和期貨價格的差（持有成本）由三部分組成：融資利息、倉儲費用和持有收益。該理論以商品持有（倉儲）為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運用到對金融期貨的定價上來。持有成本理論是基本的商品期貨定價理論。選項D正確。

3、下列關(guān)于B-S-M模型的提示，說法正確的有（）?！径噙x題】

A.表示歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率

B.表示看漲期權(quán)價格對資產(chǎn)價格的導(dǎo)數(shù)

C.在風(fēng)險中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險利率r替代

D.資產(chǎn)的價格波動率σ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性

正確答案:A、B、C、D

答案解析:關(guān)于B-S-M模型的幾點提示：（1）從公式可以看出，在風(fēng)險中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險利率r替代；（2）表示在風(fēng)險中性市場中S大于K的概率，或者說歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率；（3）是看漲期權(quán)價格對資產(chǎn)價格的導(dǎo)數(shù)，它反映了很短時間內(nèi)期權(quán)價格變動與其標的資產(chǎn)價格變動的比率，需要所以說，如果要抵消標的資產(chǎn)價格變化給期權(quán)價格帶來的影響，一個單位的看漲期權(quán)多頭就需要單位的標的資產(chǎn)的空頭對沖；（4）資產(chǎn)的價格波動率σ用于度量資產(chǎn)所供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。選項ABCD正確。

4、若預(yù)期標的資產(chǎn)價格下跌，則該投資者持有的組合價值將（）?！究陀^案例題】

A.面臨下跌風(fēng)險

B.沒有下跌風(fēng)險

C.會出現(xiàn)增值

D.保持不變

正確答案:A

答案解析:該組合Delta =5×0.8 +4 × ( -0.5) =2，因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價值下跌。選項A正確。

5、當(dāng)前股票價格為30元，3個月后支付紅利5元，無風(fēng)險年利率為12%（連續(xù)復(fù)利計算）。若簽訂一份期限為6個月的股票遠期合約，則遠期價格應(yīng)為（）元?！締芜x題】

A.

B.

C.

D.

正確答案:D

答案解析:支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠期定價的公式為：。