2023年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 期貨及衍生品定價(jià)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、深度實(shí)值、平價(jià)期權(quán)和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小。（）【判斷題】

A.正確

B.錯(cuò)誤

正確答案:B

答案解析:深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)相近時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma最大。

2、下列關(guān)于波動(dòng)率的說法正確的是（）?！径噙x題】

A.歷史波動(dòng)率是當(dāng)前期權(quán)定價(jià)的重要參考

B.隱含波動(dòng)率是觀察市場(chǎng)情緒的重要因素

C.已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是計(jì)算持有期權(quán)期間損益的主要指標(biāo)

D.隱含波動(dòng)率上升，則表示市場(chǎng)大多數(shù)參與者認(rèn)為市場(chǎng)將出現(xiàn)大的波動(dòng)

正確答案:A、B、C、D

答案解析:隱含波動(dòng)率上升，則意味著市場(chǎng)大多數(shù)參與者認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)；反之則意味著市場(chǎng)大多數(shù)參與者認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)減小。在實(shí)際運(yùn)用中，歷史波動(dòng)率是當(dāng)前期權(quán)定價(jià)的重要參考，已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是計(jì)算持有期權(quán)期間損益的主要指標(biāo)，隱含波動(dòng)率是觀察市場(chǎng)情緒的重要因素。選項(xiàng)ABCD正確。

3、Delta對(duì)沖策略中，投資者可以按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避資產(chǎn)組合中價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（）【判斷題】

A.正確

B.錯(cuò)誤

正確答案:A

答案解析:投資者為規(guī)避資產(chǎn)組合的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用期權(quán)Delta對(duì)沖策略，這是利用期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度為Delta，投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避資產(chǎn)組合中價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4、以一年到期純折現(xiàn)債券為標(biāo)的物的6個(gè)月到期的遠(yuǎn)期合約交割價(jià)格為950元，假設(shè)年利率為6%（連續(xù)復(fù)利），現(xiàn)在債券價(jià)格為930元，則遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為（）元。【單選題】

A.8.08

B.47.48

C.921.92

D.712.89

正確答案:A

答案解析:交割價(jià)的即期實(shí)際價(jià)格為： ，則 ；而現(xiàn)在該債券報(bào)價(jià)為930元，因此，其遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為：。（注意：遠(yuǎn)期合約價(jià)值是指遠(yuǎn)期合約本身的價(jià)值，用兩個(gè)價(jià)格相減。）

5、無(wú)股息股票的看漲期權(quán)期限為6個(gè)月，行權(quán)價(jià)格為32元，股票的當(dāng)前價(jià)格為36元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，歐式看漲期權(quán)的價(jià)格下限為（）元?！締芜x題】

A.3.15

B.3.36

C.4.47

D.4.82

正確答案:C

答案解析:無(wú)孳息標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的下限：S0-Ke^-rt=36-32e^-0.03×6/12=4.47元，（S為股票當(dāng)前價(jià)格，K為執(zhí)行價(jià)格）選項(xiàng)C正確。