2025年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 期貨及衍生品定價5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、關于波動率及其應用，以下描述正確的有（）?！径噙x題】

A.利用期貨價格的波動性和成交持倉量的關系可判斷行情走勢

B.構造投資組合的過程中，一般選用波動率小的品種 

C.利用期貨價格波動率的均值回復性可以進行行情研判

D.利用波動率指數(shù)對多個品種的影響可以進行投資決策

正確答案:A、C、D

答案解析:波動性在金融衍生品的定價、交易策略以及風險控制中扮演著相當重要的角色：（1）結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢。（2）利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判。（3）利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策。選項ACD正確；選項B，在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。波動率大意味著機會多，收益也越高，因此，需要對商品的期貨價格波動率進行一些統(tǒng)計分析和比較，盡量選擇波動率大的品種進行交易。

2、下列關于B-S-M模型的提示，說法正確的有（）?！径噙x題】

A.表示歐式看漲期權被執(zhí)行的概率

B.表示看漲期權價格對資產價格的導數(shù)

C.在風險中性的前提下，投資者的預期收益率μ用無風險利率r替代

D.資產的價格波動率σ用于度量資產所提供收益的不確定性

正確答案:A、B、C、D

答案解析:關于B-S-M模型的幾點提示：（1）從公式可以看出，在風險中性的前提下，投資者的預期收益率μ用無風險利率r替代；（2）表示在風險中性市場中S大于K的概率，或者說歐式看漲期權被執(zhí)行的概率；（3）是看漲期權價格對資產價格的導數(shù)，它反映了很短時間內期權價格變動與其標的資產價格變動的比率，需要所以說，如果要抵消標的資產價格變化給期權價格帶來的影響，一個單位的看漲期權多頭就需要單位的標的資產的空頭對沖；（4）資產的價格波動率σ用于度量資產所供收益的不確定性，人們經常采用歷史數(shù)據和隱含波動率來估計。選項ABCD正確。

3、（）是期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性。【單選題】

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

正確答案:C

答案解析:Rho是用來度量期權價格對利率變動敏感性的。Rho隨著期權到期，單調收斂到0。也就是說，期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小。選項C正確。

4、若執(zhí)行價格為50美元，則期限為1年的歐式看跌期權的理論價格為（）美元。[]【客觀案例題】

A.0.26

B.0.27

C.0.28

D.0.29

正確答案:B

答案解析:已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；σ=0.1。則，N（-d）=1-N（d）,因此，歐式看跌期權的理論價格為：

5、為了使組合最終實現(xiàn)Delta中性，可以采取的方案有（）?！究陀^案例題】

A.再購入4單位delta=-0.5標的相同的看跌期權

B.再購入4單位delta=0.8標的相同的看漲期權

C.賣空2個單位標的資產

D.買入2個單位標的資產

正確答案:A、C

答案解析:該組合Delta =5×0.8 +4 × ( -0.5) =2。選項AC兩種方案都能使組合最終實現(xiàn)Delta中性，即Delta=0，從而規(guī)避標的資產價格波動風險。選項AC正確。