2022年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 期貨及衍生品定價(jià)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、考慮一個(gè)基于不支付利息的股票的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月后到期。假設(shè)股價(jià)為40美元，3個(gè)月無風(fēng)險(xiǎn)利率為年利率5%，遠(yuǎn)期價(jià)格為（）美元時(shí)，套利者能夠套利?！究陀^案例題】

A.41

B.40.5

C.40

D.39

正確答案:A、C、D

答案解析:假定該股票的即期價(jià)格為，T是遠(yuǎn)期合約到期的時(shí)間，r是以連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無風(fēng)險(xiǎn)年利率，是遠(yuǎn)期合約的即期價(jià)格，則有。如果，套利者可以買入資產(chǎn)同時(shí)做空資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約；如果，套利者可以賣空資產(chǎn)同時(shí)買入資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約。無套利價(jià)格為：（美元）當(dāng)遠(yuǎn)期價(jià)格等于40.5美元時(shí)，不存在套利機(jī)會。因此選項(xiàng)ACD存在套利機(jī)會，符合題意。

2、當(dāng)前股票價(jià)格為30元，3個(gè)月后支付紅利5元，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為12%（連續(xù)復(fù)利計(jì)算）。若簽訂一份期限為6個(gè)月的股票遠(yuǎn)期合約，則遠(yuǎn)期價(jià)格應(yīng)為（）元?！締芜x題】

A.

B.

C.

D.

正確答案:D

答案解析:支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期定價(jià)的公式為：。

3、標(biāo)的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當(dāng)前價(jià)格為30元/股，已知1年后該股票價(jià)格或?yàn)?7.5元/股，或?yàn)?5元/股。假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，連續(xù)復(fù)利，則對應(yīng)1年期，執(zhí)行價(jià)格為25元/股的看漲期權(quán)理論價(jià)格為（）元/股。（參考公式：）【單選題】

A.7.23

B.6.54

C.6.92

D.7.52

正確答案:C

答案解析:已知 So=30，uSo=37.5，dSo=25，r=8%，T=1；  因此，u=37.5/30=1.25，d=25/30≈0.83；Cu=Max（0，uS0-K）=Max（0，37.5-25）=12.5，Cd=Max（0，dS0-K）=Max（0，25-25）=0；； =（1.08329-0.83）/（1.25-0.83）=0.6；元/股。

4、下列關(guān)于B-S-M模型的提示，說法正確的有（）。【多選題】

A.表示歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率

B.表示看漲期權(quán)價(jià)格對資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率r替代

D.資產(chǎn)的價(jià)格波動率σ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性

正確答案:A、B、C、D

答案解析:關(guān)于B-S-M模型的幾點(diǎn)提示：（1）從公式可以看出，在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率r替代；（2）表示在風(fēng)險(xiǎn)中性市場中S大于K的概率，或者說歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率；（3）是看漲期權(quán)價(jià)格對資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)，它反映了很短時(shí)間內(nèi)期權(quán)價(jià)格變動與其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的比率，需要所以說，如果要抵消標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化給期權(quán)價(jià)格帶來的影響，一個(gè)單位的看漲期權(quán)多頭就需要單位的標(biāo)的資產(chǎn)的空頭對沖；（4）資產(chǎn)的價(jià)格波動率σ用于度量資產(chǎn)所供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計(jì)。

5、Theta性質(zhì)中，隨著期權(quán)接近到期，平價(jià)期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價(jià)期權(quán)受到的影響越來越小。（）【判斷題】

A.正確

B.錯(cuò)誤

正確答案:A

答案解析:平價(jià)期權(quán)（標(biāo)的價(jià)格等于行權(quán)價(jià)）的Theta是單調(diào)遞減至負(fù)無窮大。非平價(jià)期權(quán)的Theta將先變小后變大，隨著接近到期收斂至0。因此，隨著期權(quán)接近到期，平價(jià)期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價(jià)期權(quán)受到的影響越來越小。