2022年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第五章 股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、如果6個(gè)月后上證50ETF價(jià)格為2.340元/份，則該投資者的收益率為（）。  【客觀案例題】

A.6.80%

B.8.65%

C.-6.80%

D.-8.65%

正確答案:D

答案解析:投資于貨幣市場(chǎng)的資金為：1000×90%=900萬(wàn)元，6個(gè)月后得到的本利和為：900萬(wàn)元×3%×6/12+900萬(wàn)元=913.5萬(wàn)元；由于同期購(gòu)買(mǎi)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)時(shí)，不會(huì)行權(quán)，則該期權(quán)作廢，所剩的資產(chǎn)價(jià)值只有投資貨幣市場(chǎng)的本利和913.5萬(wàn)元。因此投資者的收益率為：（1000-913.5）/1000=-8.65%。

2、某資產(chǎn)組合由價(jià)值1億元的股票和1億元的債券組成，基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，為對(duì)沖市場(chǎng)利率走高的風(fēng)險(xiǎn)，其合理的操作是（）。【單選題】

A.賣(mài)出債券期貨

B.買(mǎi)入債券期貨

C.買(mǎi)入國(guó)債期貨

D.賣(mài)出國(guó)債期貨

正確答案:D

答案解析:利率變動(dòng)引起國(guó)債現(xiàn)貨或利率敏感性資產(chǎn)的變動(dòng)，同時(shí)國(guó)債期貨的價(jià)格也會(huì)改變。為對(duì)沖市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)賣(mài)出國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。

3、梯式策略在收益率曲線（）時(shí)是比較好的一種交易方法?！締芜x題】

A.水平移動(dòng)

B.斜率變動(dòng)

C.曲度變化

D.保持不變

正確答案:A

答案解析:在收益率曲線水平移動(dòng)的情況下，投資者認(rèn)為各期限的收益率都將向同一方向發(fā)生變動(dòng)，變動(dòng)幅度大致相當(dāng)。在這種情況下，采用梯式策略是比較好的一種交易方法，投資者認(rèn)為各期限的收益率變動(dòng)基本相當(dāng)，因此將頭寸均勻分布于各期限上。

4、若采用按權(quán)重比例購(gòu)買(mǎi)指數(shù)中的所有股票，或者購(gòu)買(mǎi)數(shù)量較少的一籃子股票來(lái)近似模擬標(biāo)的指數(shù)，則影響股票組合對(duì)標(biāo)的蹤誤差的因素有（）。【客觀案例題】

A.股票分割

B.個(gè)股的股本變動(dòng)

C.資產(chǎn)剝離或并購(gòu)

D.股利發(fā)放

正確答案:A、B、C、D

答案解析:在股指期貨誕生前，惟一可以實(shí)行指數(shù)化投資的途徑是通過(guò)按該指數(shù)中權(quán)重比例購(gòu)買(mǎi)該指數(shù)中的所有股票，或者購(gòu)買(mǎi)數(shù)量較少的一籃子股票來(lái)近似模擬市場(chǎng)指數(shù)。個(gè)股的股本變動(dòng)、股利發(fā)放、股票分割、資產(chǎn)剝離或并購(gòu)等均會(huì)影響股票組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差。其他諸如投資組合的規(guī)模、流動(dòng)性、指數(shù)成分股的調(diào)整、即時(shí)平衡持股交易等也會(huì)増加基金經(jīng)理人對(duì)標(biāo)的指數(shù)跟蹤的難度。因此，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的復(fù)制指數(shù)組合容易出現(xiàn)高跟蹤誤差。

5、如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸。（不計(jì)交易成本）【客觀案例題】

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

正確答案:A

答案解析:期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，低于執(zhí)行價(jià)格3740美元/噸，則買(mǎi)入看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)，即按照3740美元/噸賣(mài)出期貨合約。而加工企業(yè)本身按照3700美元/噸買(mǎi)入了期貨合約，因此企業(yè)的損益為：（3740-3700）-60=-20美元/噸。