2025年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 期貨及衍生品定價5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、關于波動率及其應用，以下描述正確的有（）。【多選題】

A.利用期貨價格的波動性和成交持倉量的關系可判斷行情走勢

B.構造投資組合的過程中，一般選用波動率小的品種 

C.利用期貨價格波動率的均值回復性可以進行行情研判

D.利用波動率指數(shù)對多個品種的影響可以進行投資決策

正確答案:A、C、D

答案解析:波動性在金融衍生品的定價、交易策略以及風險控制中扮演著相當重要的角色：（1）結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢。（2）利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判。（3）利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策。選項ACD正確；選項B，在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。波動率大意味著機會多，收益也越高，因此，需要對商品的期貨價格波動率進行一些統(tǒng)計分析和比較，盡量選擇波動率大的品種進行交易。

2、衍生品市場的投機交易方式日益多元化，包括單邊單品種的投機交易，波動率交易和指數(shù)化交易等，其中的波動率交易（) ?！締芜x題】

A.屬于期貨價差套利策略

B.通常只能做多波動率

C.通常只能做空波動率

D.最常使用的工具是期權

正確答案:D

答案解析:與大宗商品和其他金融銜衍生品交易關注價格的波動不同，期權交易的核心是關注波動率的波動，因此，期權交易也被稱為波動率交易。選項D正確。

3、某股票價格為50元，若期限為6個月，執(zhí)行價格為50元的該股票的歐式看漲期權價格為5元，市場無風險利率為5%，則其對應的相同期限，相同執(zhí)行價格的歐式看跌期權價格為（）元。（參考公式：）【單選題】

A.2.99

B.3.63

C.4.06

D.3.76

正確答案:D

答案解析:根據期權平價公式：，可得該歐式看跌期權價格為：==3.76元。選項D正確。

4、當前豆粕期貨價格為3450元/噸，剩余期限為4個月的M-1809-P-3500豆粕期權的Delta值最接近于（）。【單選題】

A.1

B.-1

C.0.5

D.-0.5

正確答案:B

答案解析:根據期權合約代碼規(guī)則，M-1809-P-3500豆粕期權為行權價格為3500元/噸的看跌期權。看跌期權的Delta ∈(-1，0)，隨著到期日的臨近，處于實值狀態(tài)（標的價格≤行權價格）的看跌期權的Delta收斂于-1。選項B正確。

5、在無套利區(qū)間中，當期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以采?。ǎ┻M行套利?！締芜x題】

A.買入期貨同時賣出現(xiàn)貨

B.買入現(xiàn)貨同時賣出期貨

C.買入期貨同時買入現(xiàn)貨

D.賣出期貨同時賣出現(xiàn)貨

正確答案:A

答案解析:當期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以采取反向套利即，買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進行套利。選項A正確。