2025年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第五章 股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列關(guān)于指數(shù)化投資的敘述，正確的是（）?！締芜x題】

A.指數(shù)化投資策略假定市場價(jià)格是不公平的交易價(jià)格

B.指數(shù)化投資策略是一種被動(dòng)型的投資策略

C.指數(shù)化投資策略以超額收益為目標(biāo)

D.指數(shù)化投資策略可以規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

正確答案:B

答案解析:投資策略總體上可以分為主動(dòng)管理型投資策略與被動(dòng)型的投資策略。指數(shù)化投資是一種被動(dòng)型的投資策略，即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非收益最大。因此，指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B正確。

2、某證券基金將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合。這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨，保證金比率設(shè)為12%，股指期貨占用的資金為P。股指期貨價(jià)格對于滬深300指數(shù)的β值設(shè)為βf。則股票組合和股指期貨整個(gè)投資組合的總值β值為（）?！締芜x題】

A.β=βs×S/M+（βf/0.12）×P/M

B.β=βs+βf

C.β=βs×S/M+（0.12/βf）×P/M

D.β=βs×S/M+βf×P/M

正確答案:A

答案解析:投資組合的β值計(jì)算公式為：β=βs×S/M+βf×P/M。由于股指期貨的杠桿效應(yīng)，股指期貨的β值還要把杠桿效應(yīng)考慮進(jìn)去，股指期貨的杠桿比率為保證金比率的倒數(shù)。因此，該投資組合總β值應(yīng)為：β=βs×S/M+（βf /0.12）×P/M。選項(xiàng)A正確。

3、阿爾法策略的實(shí)現(xiàn)原理包括（）。【多選題】

A.尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定積極收益的投資組合

B.尋找一個(gè)具有低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合

C.通過賣出相對應(yīng)的股指期貨合約對沖該投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過買入相對應(yīng)的股指期貨合約對沖該投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

正確答案:A、C

答案解析:阿爾法策略的實(shí)現(xiàn)原理為：（1）尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定積極收益的投資組合；（2）通過賣出相對應(yīng)的股指期貨合約對沖該投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），使組合的β值在投資過程中一直保持為零，從而獲得與市場相關(guān)性較低的積極風(fēng)險(xiǎn)收益阿爾法。選項(xiàng)AC正確。

4、期現(xiàn)互換套利策略的基本操作模式正確的有（）?！径噙x題】

A.用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)

B.當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清

C.以10%的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益

D.待期貨的相對價(jià)格被低估，出現(xiàn)負(fù)價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨

正確答案:A、B、C

答案解析:期貨現(xiàn)貨互換套利策略操作模式：用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清，以10%的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益，期待期貨價(jià)格被高估，出現(xiàn)正價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨。選項(xiàng)ABC正確。

5、如果投資者非常看好后市，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的β為（）?！究陀^案例題】

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

正確答案:C

答案解析:投資組合的β為：0.5×1.20+0.5/12%×1.15=5.39。選項(xiàng)C正確。