2024年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第五章 股指期貨及衍生品分析與應(yīng)用5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某阿爾法對(duì)沖基金的經(jīng)理人目前管理的股票投資組合產(chǎn)品市值為X。該產(chǎn)品的收益率和滬深300指數(shù)收益率回歸后得到的表達(dá)式如下： 。該經(jīng)理人只想賺取阿爾法收益。當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)期貨合約的點(diǎn)位是Y。以下說(shuō)法正確的有（）?！径噙x題】

A.從理論上講，該股票組合的α值為0.02

B.若要獲得絕對(duì)的阿爾法收益，需將β風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)沖為0

C.只需賣出股指期貨合約X÷（Y ×300) 份進(jìn)行對(duì)沖，即可獲得0.02的阿爾法收益

D.為了獲取阿爾法收益，可能需不斷實(shí)時(shí)調(diào)整股指期貨數(shù)量來(lái)進(jìn)行對(duì)沖

正確答案:A、B、D

答案解析:；0.02就是α系數(shù)，0.7就是β系數(shù)。選項(xiàng)C計(jì)算公式錯(cuò)誤，還需乘以β系數(shù)。選項(xiàng)ABD正確。

2、在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建投資組合，并長(zhǎng)期持有的投資策略屬于（）?！締芜x題】

A.被動(dòng)型投資策略

B.主動(dòng)型投資策略

C.平穩(wěn)型投資策略

D.進(jìn)取型投資策略

正確答案:A

答案解析:投資策略總體上可分為主動(dòng)管理型投資策略與被動(dòng)型投資策略兩大類。主動(dòng)管理型投資策略是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買高賣，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類及其持有比例，獲取超越市場(chǎng)平均水平的收益率；被動(dòng)型投資策略則是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買進(jìn)并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤(rùn)。選項(xiàng)A正確。

3、某投資者持有市值為1億元股票組合，股票組合β為1.2，假設(shè)當(dāng)前滬深300股指期貨為3650點(diǎn)，期貨β為1.05，進(jìn)行完全套保的手?jǐn)?shù)為（）手?！締芜x題】

A.76

B.94

C.104

D.110

正確答案:C

答案解析:持有股票組合，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值。股指期貨套保手?jǐn)?shù)=股票市值×股票組合β/（期貨市值×期貨β）=100000000×1.2/（3650×300×1.05）=104手。選項(xiàng)C正確。

4、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過(guò)（）相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)?！究陀^案例題】

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

正確答案:B

答案解析:通過(guò)賣空期貨、期權(quán)等衍生品，投資者可以將投資組合的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)，在獲取超額收益的同時(shí)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這就是使用衍生工具的阿爾法策略。選項(xiàng)B正確。

5、8月1日，滬深300指數(shù)為4300點(diǎn)，某投資者手中有滬深300指數(shù)的股票組合，其預(yù)期未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格會(huì)大幅走高，但市場(chǎng)同時(shí)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，于是該投資者以23.2的價(jià)格買入執(zhí)行價(jià)格為4000點(diǎn)的1個(gè)月后到期的滬深300指數(shù)的看跌期權(quán)，以構(gòu)建一個(gè)保護(hù)性看跌期權(quán)的組合。9月，滬深300指數(shù)走高至5000.2點(diǎn)，則該投資者獲得（）的收益?！締芜x題】

A.16%

B.18%

C.20%

D.22%

正確答案:A

答案解析:投資者買入看跌期權(quán)后，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)時(shí)不會(huì)行權(quán)，虧損權(quán)利金。而滬深300指數(shù)從4300點(diǎn)上升至5000.2點(diǎn)盈利，則該投資者最終收益率為：（5000.2-4300-23.2）/4300 =16%。選項(xiàng)A正確。