2022年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第六章 國債期貨及衍生品分析與應(yīng)用5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、場外利率衍生品工具主要包括（）。【多選題】

A.債券遠(yuǎn)期

B.貨幣互換

C.利率互換

D.遠(yuǎn)期利率協(xié)議

正確答案:A、C、D

答案解析:場外利率衍生品工具主要包括債券遠(yuǎn)期、利率互換以及遠(yuǎn)期利率協(xié)議。貨幣互換屬于外匯衍生品。

2、某機構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6.8，假如國債期貨報價105。該機構(gòu)利用國債期貨將其國債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。(參考公式：套期保值所需國債期貨合約數(shù)量=(被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）/ (CTD修正久期× 期貨合約價值）【單選題】

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

正確答案:D

答案解析:機構(gòu)利用國債期貨將其債券組合的修正久期由7調(diào)整為3，是為了降低利率上升使其持有的債券價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約。對沖掉的久期=7-3=4，對應(yīng)賣出國債期貨合約數(shù)量=(4×1億元）/ (6.8×105萬元）≈56張。

3、比較修正久期法和BPV法這兩種計算方法，（）?！究陀^案例題】

A.基點價值法計算的套期保值比例更準(zhǔn)確

B.久期中性法計算的套期保值比例更準(zhǔn)確

C.兩種算法的準(zhǔn)確性相同

D.兩者不具備可比性

正確答案:A

答案解析:當(dāng)利率變動較大時，用修正久期度量債券價格的變動并不精確。相對的，基點價值法計算的套期保值比例更準(zhǔn)確。

4、關(guān)于基點價值的說法正確的是（）。【多選題】

A.當(dāng)收益率下降時，債券的基點價值上升

B.當(dāng)收益率上升時，債券的基點價值上升

C.債券的基點價值和久期正相關(guān)

D.債券的基點價值可直接相加得到組合的基點價值

正確答案:A、C、D

答案解析:基點價值是指到期收益率變化一個基點，即0.01個百分點時，債券價格的變動值。當(dāng)收益率下降一個基點，價格會上升，基點價格值就等于價格升高的值，所以上升；反之下降。選項A正確；基點價值是久期的一個特例，其特殊性在于收益率的變化值為1個基點，而不是100個基點，債券的基點價值和久期正相關(guān)。選項C正確；債券組合的基點價值為組合中各資產(chǎn)的基點價值匯總，選項D正確。

5、假設(shè)養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）?！締芜x題】

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

D.利率下降時，需要200份期貨合約套期保值

正確答案:C

答案解析:由于資產(chǎn)的BPV較小，利率上升時，資產(chǎn)減值330萬元小于負(fù)債減值340萬元，不需要套期保值。當(dāng)利率下降時，資產(chǎn)增值小于負(fù)債增值，應(yīng)買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。