第八章 企業(yè)價值評估

1.下列有關(guān)企業(yè)的公平市場價值表述不正確的是（  ）。

A.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個

B.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

C.依據(jù)理財?shù)?span lang="EN-US">“自利原則”，當(dāng)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營

D.如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值，則企業(yè)必然要進(jìn)行清算

【答案】D

【解析】一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營，將持續(xù)削減股東本來可以通過清算得到的價值。

2.下列關(guān)于相對價值估價模型適用性的說法中，錯誤的是（    ）。

A.市盈率估價模型不適用于虧損的企業(yè)B.市凈率估價模型不適用于資不抵債的企業(yè)C.市凈率估價模型不適用于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)D.市銷率估價模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè)

【答案】D

【解析】市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

3.在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時，下列說法中不正確的是（  ）。

A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和

B.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營性營運(yùn)資本增加-資本支出

D.實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出

【答案】D

【解析】實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出-凈負(fù)債增加，所以選項D錯誤。

4.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，不正確的是（ ）。

A.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量

B.經(jīng)濟(jì)價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值

C.一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該項資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量

D.現(xiàn)時市場價值一定是公平的

【答案】D

【解析】現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也可能是不公平的，所以選項D的說法不正確。

5.某公司2010年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1000萬元，經(jīng)營長期負(fù)債100萬元，2011年末經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值1100萬元，經(jīng)營長期負(fù)債120萬元，2011年計提折舊與攤銷100萬元。下列計算的該企業(yè)2011年的有關(guān)指標(biāo)中，正確的有（    ）。

A.資本支出200萬元

B.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加l00萬元

C.資本支出180萬元

D.凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加80萬元

【答案】C,D

【解析】凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加-經(jīng)營長期負(fù)債增加=（1100-1000）-（120-100）=80（萬元），資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180（萬元）。