2022年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列有關(guān)期權(quán)時(shí)間溢價(jià)表述不正確的是( )?！締芜x題】

A.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分，時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值

B.在其他條件確定的情況下，離到期時(shí)間越遠(yuǎn)，美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)越大

C.如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，期權(quán)的價(jià)值就只剩下內(nèi)在價(jià)值

D.時(shí)間溢價(jià)是“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng)，時(shí)間溢價(jià)越大

正確答案:D

答案解析:時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng)，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。

2、期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以( )。【單選題】

A.固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利

B.較低價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利

C.較高價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利

D.平均價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利

正確答案:A

答案解析:本題考點(diǎn)是期權(quán)的含義。期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

3、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為80元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為85元，到期時(shí)間6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33％，或者降低25％。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4％?，F(xiàn)擬建立一個(gè)投資組合，包括購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)，使得6個(gè)月后該組合的價(jià)值與看漲期權(quán)相等。則下列計(jì)算結(jié)果正確的有（?。??！径噙x題】

A.在該組合中，購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量0.4643股

B.在該組合中，借款的數(shù)量為27.31元

C.看漲期權(quán)的價(jià)值為9.834元

D.購(gòu)買(mǎi)股票的支出為37.144元

正確答案:A、B、C、D

答案解析:上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝80×1.3333＝106.664（元） 下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝80×0.75＝60（元） 股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格＝106.664－85＝21.664（元） 股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0 套期保值比率H＝期權(quán)價(jià)值變化量/股價(jià)變化量＝（21.664－0）/（106.664－60）＝0.4643 購(gòu)買(mǎi)股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)＝0.4643×80＝37.144（元） 借款＝（到期日下行股價(jià)×套期保值比率）/（1＋r）＝（60×0.4643）/（1＋2％）＝27.31（元） 期權(quán)價(jià)值＝37.144－27.31＝9.834（元）

4、某股票為固定增長(zhǎng)股票，其固定增長(zhǎng)率為3%，預(yù)期第一年的股利為4元。假定目前10年期長(zhǎng)期政府債券報(bào)酬率為13% ，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率為18%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的價(jià)值為（ ）元?！締芜x題】

A.25

B.40

C.26.67

D.30

正確答案:A

答案解析:本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。股票的必要報(bào)酬率=13%+1.2×（ 18%-13%）=19%，則該股票的價(jià)值25 （元）。

5、下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，錯(cuò)誤的有( )?！径噙x題】

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值不為正，但是依然可以以正的價(jià)格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就不為零

C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是延續(xù)的價(jià)值，因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，必然會(huì)引起該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化

正確答案:C、D

答案解析:期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是一種“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性就越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是錯(cuò)誤的；不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值就為零，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法也是不正確的。