2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第八章 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行掛鉤于上證50指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率為1%+20%×max（指數(shù)收益率，10%），該機(jī)構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后需對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，合理的做法是（）?！径噙x題】

A.買入適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán)

B.買入適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨 

C.賣出適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán) 

D.賣出適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨

正確答案:A、B

答案解析:該理財(cái)產(chǎn)品的收益率和上證50指數(shù)收益率掛鉤，當(dāng)指數(shù)收益率高于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為（1%+20%×指數(shù)收益率）；當(dāng)指數(shù)收益率低于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為3%，所以，該機(jī)構(gòu)要對沖的是上證50指數(shù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)可通過買入看漲期權(quán)和股指期貨來建立盈虧平衡機(jī)制，從而對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

2、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（）最常用?！締芜x題】

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價(jià)值為負(fù)的股指期貨

D.遠(yuǎn)期合約

正確答案:A

答案解析:收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最常用。

3、假如在產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，該銀行發(fā)行的1年期債券的到期收益率為8%，則該用戶承擔(dān)產(chǎn)品的票面息率為12.8%的理由是（）?！究陀^案例題】

A.該產(chǎn)品嵌入了看漲期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)

B.該產(chǎn)品嵌入了看跌期權(quán)的空頭結(jié)構(gòu)

C.投資者獲得期權(quán)費(fèi)的一種表現(xiàn)形式

D.期權(quán)費(fèi)反映在了票面息率上

正確答案:A、C、D

答案解析:根據(jù)產(chǎn)品贖回價(jià)值條款和最大贖回價(jià)值條款，當(dāng)指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品贖回價(jià)值低于面值，投資者受損；當(dāng)指數(shù)下跌時(shí)，產(chǎn)品贖回價(jià)值不超過面值。這是典型的看漲期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)。這使得投資者獲得期權(quán)費(fèi)補(bǔ)償，該期權(quán)費(fèi)反映在票面息率上，使得產(chǎn)品的票面息率高于市場同期利率。

4、股權(quán)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是（）的組合?！径噙x題】

A.固定收益證券

B.普通股票

C.股權(quán)類衍生工具

D.投資基金

正確答案:A、C

答案解析:股權(quán)類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是固定收益證券與股權(quán)類資產(chǎn)為標(biāo)的的金融衍生工具的組合。

5、某投資銀行發(fā)行了一款期限為5年的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，該票據(jù)嵌入了股指看漲期權(quán)。該銀行通過在場內(nèi)市場交易來對沖期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。那么，該銀行發(fā)行這款產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是（）?！径噙x題】

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.股票市場風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)

正確答案:A、D

答案解析:利率變動會影響股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的價(jià)格，而結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的也將面臨跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)。因此，該銀行發(fā)行這款產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)和跟蹤誤差風(fēng)險(xiǎn)。