2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 衍生品定價5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、在無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則當(dāng)前的價格（）?！締芜x題】

A.不相同

B.一定相同

C.不一定相同

D.不確定

正確答案:B

答案解析:在無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，則當(dāng)前的價格必相同。

2、關(guān)于無套利定價理論的說法正確的是（）?！締芜x題】

A.在無套利市場上，投資者可以“高賣低買”獲取收益

B.在無套利市場上，投資者可以“低買高賣”獲取收益

C.在均衡市場上，不存在任何套利機會

D.在有效的金融市場上，存在套利的機會

正確答案:C

答案解析:無套利定價理論被用在均衡市場上不存在任何套利策略（機會）的金融資產(chǎn)定價。其基本思想是，在有效的金融市場上，任何一項金融資產(chǎn)的定價，應(yīng)當(dāng)使得利用該項金融資產(chǎn)進行套利的機會不復(fù)存在。

3、期貨實際價格高于無套利區(qū)間上限時，可以在買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進行套利。（）【判斷題】

A.正確

B.錯誤

正確答案:B

答案解析:在無套利區(qū)間中，當(dāng)期貨的實際價格高于區(qū)間上限時，可以買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進行套利；當(dāng)期貨的實際價格低于區(qū)間下限時，可以買入期貨同時賣出現(xiàn)貨進行套利。

4、下列關(guān)于波動率的說法正確的是（）?！径噙x題】

A.歷史波動率是當(dāng)前期權(quán)定價的重要參考

B.隱含波動率是觀察市場情緒的重要因素

C.已實現(xiàn)波動率是計算持有期權(quán)期間損益的主要指標(biāo)

D.隱含波動率上升，則表示市場大多數(shù)參與者認為市場將出現(xiàn)大的波動

正確答案:A、B、C、D

答案解析:隱含波動率上升，則意味著市場大多數(shù)參與者認為市場會出現(xiàn)大的波動；反之則意味著市場大多數(shù)參與者認為市場波動會減小。在實際運用中，歷史波動率是當(dāng)前期權(quán)定價的重要參考，已實現(xiàn)波動率是計算持有期權(quán)期間損益的主要指標(biāo)，隱含波動率是觀察市場情緒的重要因素。

5、若甲使用過去10天（9月2日-9月11日）RB主力合約的價格數(shù)據(jù)進行計算，得到年化波動率為23.64%，記為σH。甲給出的報價為：投資者乙接受報價，以64.35元/噸的價格買入100份螺紋鋼看漲期權(quán)。10天后，投資者乙向做市商甲申請期權(quán)平倉，當(dāng)日，甲仍以同樣方法算出過去10天（9月2日-9月11日）RB主力合約的價格年化收益率為21.65%，記為σR。甲給出的報價為：在此過程中，下列說法正確的是（）。【客觀案例題】

A.σH屬于歷史波動率

B.σR屬于隱含波動率

C.σH屬于實現(xiàn)波動率

D.σR屬于歷史波動率

正確答案:A

答案解析:σH屬于歷史波動率，σR屬于實現(xiàn)波動率。歷史波動率，即過去真實存在的波動率，是持有期權(quán)之前，由標(biāo)的資產(chǎn)市場價格過去一段時間的歷史數(shù)據(jù)反映。實現(xiàn)波動率是對期權(quán)有效期內(nèi)投資回報率波動程度的度量，是使用持有期權(quán)期間的標(biāo)的價格數(shù)據(jù)計算而來。隱含波動率是指期權(quán)市場投資者在進行期權(quán)交易時對實際波動率的認識，而且這種認識已反映在期權(quán)的定價過程中。