2024年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第七章 企業(yè)價值評估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、企業(yè)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行價值評估時，下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的計算中正確的有（ ）?！径噙x題】

A.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出

B.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)

D.實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量

正確答案:A、B、D

答案解析:實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，選項C是錯誤表述。

2、下列關(guān)于市盈率模型的敘述中，不正確的是()?！締芜x題】

A.市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標(biāo)企業(yè)的β值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小

C.如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小

D.只有企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率

正確答案:C

答案解析:如果目標(biāo)企業(yè)的β值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)，只有這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確?！咎崾尽喀轮凳呛饬匡L(fēng)險的，而風(fēng)險指的是不確定性，假如說用圍繞橫軸波動的曲線波動的幅度表示不確定性大小(并且在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到波峰，經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到波谷)的話，就很容易理解選項B和選項C的說法究竟哪個正確。β值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越高，在經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到的波谷越低；β值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越低，在經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到的波谷越高。而β值等于1時，評估價值正確反映了未來的預(yù)期。當(dāng)β值大于1時，由于波峰高于β值等于1的波峰，波谷低于β值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小。反之，當(dāng)β值小于1時，由于波峰低于β值等于1的波峰，波谷高于β值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。

3、公司本年股東權(quán)益1000萬元，凈利潤300萬元，股利支付率40%。預(yù)計明年權(quán)益凈利率和股利支付率不變，股利增長率為5%，股權(quán)資本成本15%。則該公司內(nèi)在市凈率是（）?！締芜x題】

A.1.14

B.1.2

C.0.8

D.2.4

正確答案:B

答案解析:權(quán)益凈利率＝300/1000×100%＝30%，內(nèi)在市凈率＝（30%×40%）/（15%－5%）＝1.2。

4、如果企業(yè)停止運營，此時企業(yè)的清算價值是（ ）?！締芜x題】

A.財產(chǎn)的變現(xiàn)價值

B.財產(chǎn)的賬面價值

C.財產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.財產(chǎn)的相對價值

正確答案:A

答案解析:如果企業(yè)停止運營，不再具有整體價值，它就只剩下一堆機(jī)器、存貨和廠房，此時企業(yè)的價值是這些財產(chǎn)的變現(xiàn)價值，稱之為清算價值。

5、某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1.5，國庫券利率為4%，市場平均風(fēng)險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為( )元?！締芜x題】

A.12.60

B.12

C.9

D.9.45

正確答案:A

答案解析:股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.60(元)。