2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第六章 金融期貨及衍生品應用5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、某債券投資組合的價值是10億元，久期12.8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3.2。當前國債期貨報價為110元，久期6.4。投資經(jīng)理應（）?！締芜x題】

A.買入1364萬份國債期貨

B.賣出1364份國債期貨

C.買入1000份國債期貨

D.賣出1000萬份國債期貨

正確答案:B

答案解析:為降低組合久期，可以通過賣出低久期國債期貨，賣出的國債期貨數(shù)量=（目標久期-組合久期）×組合價值/（國債期貨久期×國債期貨價格）=10億元×（12.8-3.2）/110萬×6.4=1364份。

2、假設當前即期利率曲線正常，如果預期曲線將變陡，則應（）?！締芜x題】

A.買入短期國債，賣出長期國債

B.賣出短期國債，買入長期國債

C.進行收取浮動利率、支付固定利率的利率互換

D.進行收取固定利率、支付浮動利率的利率互換

正確答案:A

答案解析:當收益率曲線斜率增加時，即長期利率上漲幅度高于短期利率或長期利率下跌幅度小于短期利率，應賣出長期國債期貨，買入短期國債期貨。

3、在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的看跌期權(quán)的策略是（）。【單選題】

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護性看跌期權(quán)策略

C.保護性看漲期權(quán)策略

D.拋補式看漲期權(quán)策略

正確答案:B

答案解析:保護性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時，購進以該資產(chǎn)為標的看跌期權(quán)，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。

4、假設養(yǎng)老保險金的資產(chǎn)和負債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價值的變動）分別為330萬元和340萬元，當時一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯誤的是（）?！締芜x題】

A.利率上升時，不需要套期保值

B.利率下降時，應買入期貨合約套期保值

C.利率下降時，應賣出期貨合約套期保值

D.利率下降時，需要200份期貨合約套期保值

正確答案:C

答案解析:由于資產(chǎn)的BPV較小，利率上升時，資產(chǎn)減值330萬元小于負債減值340萬元，不需要套期保值。當利率下降時，資產(chǎn)增值小于負債增值，應買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。

5、假如國債現(xiàn)券的修正久期是3.5，價值是103元，CTD券的修正久期是4.5，期貨凈價是98元，則套保比例是（）。 (參考公式：套保比例=(被套期保值債券的修正久期×債券價值）/ (CTD修正久期×期貨合約價值）【單選題】

A.1.0000

B.0.8175

C.0.7401

D.1.3513

正確答案:B

答案解析:帶入公式，套保比例=(被套期保值債券的修正久期×債券價值）/ (CTD修正久期×期貨合約價值）=(3.5×103) / (4.5×98) ≈0.8175。