2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第五章 資本成本5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、對(duì)于已經(jīng)上市的債券來說,到期日相同的債券其到期收益率的不同是由于()?！締芜x題】

A.風(fēng)險(xiǎn)不同引起的

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率不同引起的

C.風(fēng)險(xiǎn)不同和無風(fēng)險(xiǎn)利率不同共同引起的

D.票面利率不同引起的

正確答案:A

答案解析:對(duì)于已經(jīng)上市的債券來說,到期日相同則可以認(rèn)為未來的期限相同,其無風(fēng)險(xiǎn)利率相同,兩者的利率差額是風(fēng)險(xiǎn)不同引起的。

2、在采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí),對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì),下列表述不正確的有()?！径噙x題】

A.最常見的做法,是選用10年期的財(cái)政部債券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

B.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

D.實(shí)務(wù)中,一般情況無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)使用實(shí)際利率

正確答案:B、C、D

答案解析:在確定無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表,所以選項(xiàng)B不正確;名義現(xiàn)金流量=實(shí)際,所以選項(xiàng)C不正確;計(jì)算資本成本時(shí),無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率,常在實(shí)務(wù)中這樣處理：一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量,與此同時(shí),使用名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本,所以選項(xiàng)D不正確。

3、以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有( )?！径噙x題】

A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低

B.公司固定成本占全部成本的比重降低

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性

D.發(fā)行公司債券，增加了長(zhǎng)期負(fù)債占全部資本的比重

正確答案:A、B、C、D

答案解析:導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的因素有：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化反映在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的降低上；公司股票上市交易，提高了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性，使得股票的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)減小，股東要求的報(bào)酬率也下降，即權(quán)益資本成本降低，導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低；公司固定成本占全部成本的比重降低，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù))降低，從而使得資本成本也降低；發(fā)行公司債券，增加了長(zhǎng)期債務(wù)資本占全部資本的比重，長(zhǎng)期債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，所以會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低。

4、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法正確的有（　）?！径噙x題】

A.KS＝RF＋β×（Rm－Rf）

B.Rm──平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率

C.（Rm－Rf）──該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.β×（RM－Rf）──權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

正確答案:A、B

答案解析:計(jì)算公式： KS＝Rf＋β×（Rm－Rf）式中：RF──無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；β──該股票的貝塔系數(shù)；Rm──平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；（Rm－Rf）──權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；β×（Rm－Rf）──該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

5、利用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，如果用企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率來估計(jì)股利增長(zhǎng)率，需要滿足的條件包括( )。【多選題】

A.收益留存率不變

B.未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同

C.公司不發(fā)行新股

D.公司不發(fā)行新債

正確答案:A、B、C

答案解析:在股利增長(zhǎng)模型中，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)股利增長(zhǎng)率，實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變；預(yù)期新投資的權(quán)益報(bào)酬率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率；公司不發(fā)行新股；未來投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。