在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，無風(fēng)險利率是一個關(guān)鍵參數(shù)，用于估計權(quán)益資本成本。通常情況下，政府長期債券的到期收益率被用作無風(fēng)險利率的代表，因為它被認(rèn)為是幾乎沒有違約風(fēng)險的。

以下是關(guān)于您提出的問題的詳細(xì)解答：

1. 無需折算為稅后成本的原因：

在CAPM計算中，無風(fēng)險利率是指在沒有風(fēng)險的情況下，投資者可以獲得的最低回報率。它代表了投資資本的機會成本。由于政府債券利息收入通常需要納稅，而在計算公司資本成本時，我們關(guān)注的是稅前的機會成本。因此，在使用政府長期債券到期收益率作為無風(fēng)險利率時，并不需要特別折算成稅后成本。

2. 稅后成本折算的適用場景：

如果在特定情況下，我們需要考慮稅后成本，比如公司在進(jìn)行投資決策時，需要評估稅后現(xiàn)金流，那么在計算無風(fēng)險利率時，就應(yīng)該使用稅后的政府債券收益率。但在標(biāo)準(zhǔn)的CAPM應(yīng)用中，我們通常采用稅前無風(fēng)險利率。

3. 為什么許多例題中未提及稅后成本：

- 簡化計算：在例題或理論教學(xué)中，為了簡化問題，通常會省略稅后調(diào)整的步驟。
- 通用性：稅前無風(fēng)險利率為不同稅率的投資者提供了一個統(tǒng)一的基準(zhǔn)，便于比較和計算。
- 市場慣例：在金融市場中，無風(fēng)險利率通常指的是稅前收益率，這也是業(yè)界的標(biāo)準(zhǔn)做法。

總結(jié)：

在運用CAPM估算權(quán)益資本成本時，使用政府長期債券到期收益率作為無風(fēng)險利率，通常不需要折算成稅后成本。這是由于我們關(guān)注的是資本的機會成本，并且遵循金融市場的常規(guī)做法。希望上述解釋能夠幫助您理解這個問題，如果還有其他疑問，請隨時提問。我會耐心為您解答。