在同控情況下，聯(lián)營企業(yè)發(fā)生企業(yè)合并導致投資方股權(quán)稀釋的原因如下：

1. **合并后的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化**：在企業(yè)合并過程中，原本各自獨立的聯(lián)營企業(yè)將合并為一個新的實體。這個新的實體可能會有新的股權(quán)結(jié)構(gòu)。如果合并前的投資方在新實體中所占的股份比例小于其在原聯(lián)營企業(yè)中的持股比例，那么其股權(quán)就被稀釋了。

2. **對聯(lián)營企業(yè)的控制減弱**：合并后，原本對某一聯(lián)營企業(yè)的控制可能會因為其他合并方的加入而減弱。這種控制權(quán)的減弱可能導致投資方的股權(quán)比例下降，從而發(fā)生股權(quán)稀釋。

3. **資本運作和增資擴股**：為了完成合并，企業(yè)可能需要進行一系列資本運作，如增資擴股。在這個過程中，原有股東的持股比例會因新資本的注入而降低，導致股權(quán)稀釋。

以下是詳細解釋：

- **合并類型**：如果是控股合并，即一家企業(yè)對另一家企業(yè)實現(xiàn)控制，那么控股方通常不會面臨股權(quán)稀釋的問題。但如果是平等合并，或者合并后出現(xiàn)了新的控股股東，原有投資方的持股比例可能會下降。

- **會計處理**：在企業(yè)合并的會計處理中，合并方通常會采用購買法或權(quán)益結(jié)合法。采用購買法時，合并方會按照公允價值對被合并方的資產(chǎn)和負債進行評估，并據(jù)此確定購買價格。如果購買價格高于原投資方持有的股權(quán)賬面價值，那么原投資方的股權(quán)比例就會下降。

- **市場因素**：合并行為可能會受到市場因素影響，如合并雙方的股價變動、市場對合并后實體的預期等。這些因素可能會影響合并后股權(quán)的分配，進而影響投資方的股權(quán)比例。

綜上所述，投資方在聯(lián)營企業(yè)發(fā)生企業(yè)合并時面臨股權(quán)稀釋的風險，主要是由于合并后的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、控制權(quán)減弱以及資本運作等因素導致。

希望這個回答能幫助您完全理解股權(quán)稀釋的原因。如有其他問題，歡迎繼續(xù)提問。我會耐心為您解答。