- 綜合題（主觀）
題干：A公司是一個高成長的公司,目前公司總價值10000萬元,沒有長期負債,發(fā)行在外的普通股5000萬股,目前股價2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%,并保持不變,所得稅稅率25%,息稅前利潤的預期增長率6%。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金,不打算增發(fā)或回購股票,也不打算增加新的債務籌資?，F(xiàn)在急需籌集債務資金5000萬元,準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為,目前長期公司債券的市場利率為7%,A公司風險較大,按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構聯(lián)系后,建議按面值發(fā)行附帶認股權證的債券。債券面值為每份1000元,期限10年,票面利率設定為4%,同時附送30張認股權證,認股權證在5年后到期,在到期前每張認股權證可以按2.5元的價格購買1股普通股。假設公司的資產(chǎn)的賬面價值均與其市場價值始終保持一致。
題目：計算公司在未來第5年年末未行使認股權證前的每股股價和每股收益(保留4位小數(shù))。
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參考答案公司總價值
20073.38(萬元)
每張債券價值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值=40×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=40×4.1002+1000×0.7130=877.01(元)
債務總價值=877.01×5=4385.05(萬元)
權益價值=公司總價值-債務價值=20073.38-4385.05=15688.33(萬元)
每股股價=權益價值/股數(shù)=15688.33/5000=3.1377(元)
息稅前利潤=總資產(chǎn)×息稅前利潤率=20073.38×12%=2408.8056(萬元)
每股收益=(2408.8056-40×5)×(1-25%)/5000=0.3313(元)
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- A 、2716.415
- B 、216.475
- C 、50
- D 、200
- 2 【綜合題（主觀）】某公司是一家上市公司，其未來連續(xù)5年預計的利潤表和簡化資產(chǎn)負債表如下：
該公司目前的投資資本負債率為40%，β值為2，金融負債平均稅后成本為7%，公司全部所得的所得稅稅率為25%，市場風險溢價為5%，無風險利率為2%。假設該公司未來能夠保持目前的資本結構和風險程度不變，能夠繼續(xù)按照目前的負債成本籌資。假設該公司在5年后實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量均能夠保持4%的固定增長率增長。要求：(1)編制未來連續(xù)五年實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量計算表。
(2)計算股權資本成本和加權平均資本成本。(3)分別根據(jù)實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量計算該公司的實體價值和股權價值。
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