- 計算分析題
題干：甲公司是一家制造業(yè)上市公司。當前每股市價40元。市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權：歐式看漲期權和歐式看跌期權。每份看漲期權可買入1股股票，每份看跌期權可賣出1股股票；看漲期權每份5元，看跌期權每份3元。兩種期權執(zhí)行價格均為40元，到期時間均為6個月。目前，有四種投資組合方案可供選擇；保護性看跌期權、拋補性看漲期權，多頭對敲、空頭對敲。
題目：投資者預期未來股價大幅度波動，應選擇哪種投資組合？該投資組合應如何構建？假設6個月后股票價格下跌50%，該投資組合的凈收益是多少？（注：計算組合凈損益時，不考慮期權價格、股票價格的貨幣時間價值。）
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參考答案預計未來價格大幅度變動，但不知道是升高還是降低的時候采用多頭對敲策略。
多頭對敲策略是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
股價下跌50%，則：
多頭看漲期權凈收入＝0
多頭看跌期權凈收入＝40－40×（1－50%）＝20（元）
組合凈收入＝0＋20＝20（元）
多頭看漲期權凈損益＝﹣5（元）
多頭看跌期權凈損益＝20－3＝17（元）
組合凈損益＝﹣5＋17＝12（元）
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