- 計算分析題
題干：W公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協(xié)助計算其個別資本成本和加權平均資本成本。有關信息如下：(1)公司銀行借款年利率當前是9%，明年將下降為8.93%，并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為5年，毎年付息一次，本金到期償還；(2)公司債券面值為1元，票面利率為8%，距離到期日還有10年，按年付息到期還本，當前市價為0.85元；(3)公司普通股面值為1元，普通股股數(shù)為400萬股，當前每股市價為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預計每股收益增長率維持7%,并保持25%的股利支付率；(4)公司當前（本年）的資本結構為：銀行借款150萬元；長期債券650萬元；普通股400萬元；留存收益420萬元；(5)公司所得稅稅率為25%；(6)公司普通股的β值為1.1；(7)當前長期政府債券的報酬率為5.5%，市場上普通股平均報酬率為13.5%。
題目：計算債券的稅后資本成本。
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參考答案本題的主要考核點是個別資本成本及加權平均資本成本的計算。
債券成本的計算：
當 
= 10% ；
NPV = 1 × 8% × ( P/A, 10% ,10) +1 × (P/F, 10% , 10) -0.85
=0. 08 × 6. 1446 + 1 × 0. 3855 - 0. 85
=0.03 (元)
當 
= 12% ；
NPV = 1 × 8% × ( P/A, 12% ,10) +1 × (P/F, 12%，10) -0. 85
=0. 08 ×5. 6502 + 1 ×0. 3220 -0. 85
=-0.08 (元)
債券稅后資本成本=10.55% × (1-25%)=7.91%
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