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綜合題（主觀）
題干：已知某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍。目前整個(gè)股票市場平均收益率為8%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)。有關(guān)資料如下:資料一:甲項(xiàng)目投資額為1200萬無,經(jīng)測算,甲項(xiàng)目資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4。資料二:乙項(xiàng)目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí),乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。資料三:乙項(xiàng)目所需資金有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇:A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì),長期借款和公司債券均為年末付息,到期還本。
題目：分別計(jì)算乙項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本;

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參考答案

A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本:
A籌資方案的資金成本=12%×(1-33%)=8.04%
B籌資方案的資金成本=10.5%×(1+2.1%)+2.1%=12.82%

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