參考答案

權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿2009年權(quán)益凈利率=18%+(18%-6%)×(400/1 000)=22.8%
(1)
替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率:20%+(20%-6%)×(400/1 000)=25.6%
(2)
替換稅后利息率:20%+(20%-8%)×(400/1 000)=24.8%
(3)
替換凈財務(wù)杠桿:20%+(20%-8%)×(600/1 600)=24.5%
(4)
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(2)-(1)=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(3)-(2)=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務(wù)杠桿下降對于權(quán)益凈利率影響=(4)-(3)=24.5%-24.8%=-0.3%2010年權(quán)益凈利率-2009年權(quán)益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知:凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高2.8%,稅后利息率提高導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.8%,凈財務(wù)杠桿下降導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得2010年權(quán)益凈利率比2009年權(quán)益凈利率提高1.7%。