2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第二章 衍生品定價5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、當(dāng)前市場利率期限結(jié)構(gòu)如下表所示：每半年互換一次，期限為兩年，則互換的固定利率為（）?！締芜x題】

A.0.0491

B.0.0621

C.0.0579

D.0.0456

正確答案:A

答案解析:固定利率公式：=[（1-0.9073）/（0.9841+0.9580+0.9302+0.9073）]×2=0.0491

2、期貨價格形式F=S+W-R中，持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益。（）【判斷題】

A.正確

B.錯誤

正確答案:A

答案解析:持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。

3、Theta性質(zhì)中，隨著期權(quán)接近到期，平價期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價期權(quán)受到的影響越來越小。（）【判斷題】

A.正確

B.錯誤

正確答案:A

答案解析:平價期權(quán)（標(biāo)的價格等于行權(quán)價）的Theta是單調(diào)遞減至負(fù)無窮大。非平價期權(quán)的Theta將先變小后變大，隨著接近到期收斂至0。因此，隨著期權(quán)接近到期，平價期權(quán)受到的影響越來越大，而非平價期權(quán)受到的影響越來越小。

4、下列關(guān)于期權(quán)的希臘字母的說法，錯誤的是（）。【單選題】

A.Delta的取值范圍為（-1，1）

B.平價期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

正確答案:D

答案解析:選項D不正確，Rho隨標(biāo)的證券價格是單調(diào)遞增的。對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價格越高，利率對期權(quán)價值的影響越大。對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價格越低，利率對期權(quán)價值的影響越大。越是實值（標(biāo)的價格＞行權(quán)價）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越大；越是虛值（標(biāo)的價格＜行權(quán)價）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。

5、某投資者持有10個Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價格變動風(fēng)險，可進(jìn)行的操作為（）?！径噙x題】

A.賣出4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

B.買入4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)

C.賣空2個單位標(biāo)的資產(chǎn)

D.買入4個Delta=0.5的看漲期權(quán)

正確答案:B、C

答案解析:投資者持有的組合的Delta=10×0.6+8×（-0.5）=2；因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：（1）再購入4個單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán)；（2）賣空2個單位標(biāo)的資產(chǎn)。