一、股票基金的風險管理

通?？梢杂秘愃禂?shù)(β)的大小衡量一只股票基金面臨的市場風險的大小。

如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，貝塔系數(shù)為1；

如果某基金的貝塔系數(shù)大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金；

如果某基金的貝塔系數(shù)小于1，說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

持股集中度=前十大重倉股投資市值÷基金股票投資總市值×100%。

基金股票換手率通過對基金買賣股票頻率的衡量，反映基金的操作策略。

基金股票換手率=(期間股票交易量÷2)÷期間基金平均資產(chǎn)凈值。

二、債券基金的風險管理

（一）利率風險

債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

債券基金常常會以組合已有債券作為質(zhì)押，融資買入更多債券。這個過程也叫加杠桿。杠桿率的增加也會增大對利率變化的敏感度。

債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應債券久期的加權(quán)平均。

根據(jù)久期的定義，債券價格的變化即約等于久期乘以市場利率的變化率，方向相反。如果某債券基金的久期是5年，那么，當市場利率下降1%時，該債券基金的資產(chǎn)凈值將增加5%；當市場利率上升1%時，該債券基金的資產(chǎn)凈值將減少5%。

（二）信用風險

信用風險的監(jiān)控指標主要有債券基金所持有的債券的平均信用等級、各信用等級債券所占比例等。

（三）流動性風險

流動性風險指持有金融工具的一方無法以合理的價位迅速賣出或轉(zhuǎn)換該金融工具而遭受的損失。

（四）提前贖回風險

提前贖回風險是指對于含有提前贖回條款的公司債，發(fā)行公司可能在市場利率大幅下降時行使提前贖回權(quán)在到期日前贖回債券、從而使投資者因提前贖回導致的利息損失和降低再投資回報的風險。

（五）再投資風險

再投資風險是指債券持有者在持有期間收到的利息收入、到期時收到的本息、出售時得到的資本收益等，用于再投資所能實現(xiàn)的報酬、可能會低于當初購買該債券時的收益率。

（六）可轉(zhuǎn)債的特定風險

可轉(zhuǎn)換債券，簡稱可轉(zhuǎn)債，是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)和期權(quán)的特征，通常具有較低的票面利率?？赊D(zhuǎn)債具有債權(quán)性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性三個特點。

可轉(zhuǎn)債投資的風險主要有以下四點：

（1）當基準股票市價高于轉(zhuǎn)股價格時、可轉(zhuǎn)債價格隨股價的上漲而上漲，但也會隨股價的下跌而下跌，持有者要承擔股價波動的風險。

（2）當基準股票市價下跌到轉(zhuǎn)股價格以下時，持有者被迫轉(zhuǎn)為債券投資者，因為轉(zhuǎn)股會帶來更大的損失兩可轉(zhuǎn)債利率一般低于同等級的普通債券，故會給投資者帶來利息損失風險。

（3）提前贖回風險?？赊D(zhuǎn)債都規(guī)定發(fā)行者可以在發(fā)行一段時間后以某一價格贖回債券這不僅限定了投資者的最高收益率，也給投資者帶來再投資風險。

（4）轉(zhuǎn)換風險。債券存續(xù)期內(nèi)的有條件強制轉(zhuǎn)換、也限定了投資者的最高收益率，但一般會高于提前贖回的收益率；而到期的無條件強制轉(zhuǎn)換，將使投資者無權(quán)收回本金，只能承擔股票下跌的風險。我國可轉(zhuǎn)債的部分品種就具有強制性轉(zhuǎn)股條款。

（七）債券回購風險

債券回購是指雙方以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的賣方（正回購方）向買方（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。

三、混合基金的風險管理

混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例。

1.一般而言，偏股型基金、靈活配置型基金的風險較高，但預期收益率也較高；

2.偏債型基金的風險較低，預期收益率也較低；

3.股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

四、貨幣市場基金的風險管理

部分貨幣基金承諾投資人兌付方式為T+0，容易出現(xiàn)擠兌風險，貨幣基金內(nèi)部也可能出現(xiàn)期限錯配問題。

貨幣基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。但由于我國貨幣基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣基金的風險是較低的。

反映貨幣市場基金風險的指標：

1.投資組合平均剩余期限；

2.融資比例：除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%；

3.浮動利率債券投資情況。