2025年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第八章 企業(yè)價值評估5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、競爭均衡理論認為()?！径噙x題】

A.一個企業(yè)不可能永遠以高于宏觀經(jīng)濟增長的速度發(fā)展下去

B.一個企業(yè)不可能在競爭的市場中長期取得超額利潤,其投資資本回報率會逐漸回復(fù)到正常水平

C.如果一個行業(yè)的投資資本回報率較高,就會使得投資資本回報率上升到社會平均水平

D.如果一個行業(yè)的凈投資本回報率較低,就會使得投資資本回報率降低到社會平均水平

正確答案:A、B

答案解析:競爭均衡理論認為,一個企業(yè)不可能永遠以高于宏觀經(jīng)濟增長的速度發(fā)展下去;一個企業(yè)不可能在競爭的市場中長期取得超額利潤,其投資資本回報率會逐漸回復(fù)到正常水平。如果一個行業(yè)的投資資本回報率較高,就會使得投資資本回報率降低到社會平均水平;如果一個行業(yè)的投資資本回報率較低,就會使得投資資本回報率上升到社會平均水平。

2、下列關(guān)于企業(yè)價值評估模型的說法中,不正確的有()?！径噙x題】

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則

B.預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是財務(wù)管理人員主觀確定的

C.股權(quán)現(xiàn)金流量和實體現(xiàn)金流量可以使用相同的折現(xiàn)率折現(xiàn)

D.相對價值模型用一些基本的財務(wù)比率評估目標企業(yè)的內(nèi)在價值

正確答案:B、C、D

答案解析:現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則,也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,因此,選項A的說法正確;預(yù)測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的,而是在實際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資回報率的變動趨勢確定的,所以,選項B的說法不正確;股權(quán)現(xiàn)金流量只能使用股權(quán)資本成本來折現(xiàn),實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體加權(quán)的平均資本成本來折現(xiàn),所以,選項C的說法不正確;相對價值模型運用一些基本的財務(wù)比率評估目標企業(yè)的相對價值,所以選項D的說法不正確。

3、企業(yè)整體的經(jīng)濟價值可分為()?！径噙x題】

A.實體價值和股權(quán)價值

B.持續(xù)經(jīng)營價值和清算價值

C.少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值

D.公平市場價值和非競爭市場價值

正確答案:A、B、C

答案解析:公平市場價值和非競爭市場價值不是“資產(chǎn)”價值。

4、下列關(guān)于企業(yè)實體現(xiàn)金流量的表述中正確的有()。【多選題】

A.它是營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,不反映資本支出或經(jīng)營營運資本增加等變動

B.指營業(yè)現(xiàn)金毛流量扣除必要的資本支出和經(jīng)營營運資本增加后,能夠支付給所有的求償權(quán)者(債權(quán)人和股東)的現(xiàn)金流量

C.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分

D.后續(xù)期的增長率越高,企業(yè)實體價值越大

正確答案:B、C

答案解析:實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分。它是企業(yè)在滿足經(jīng)營活動所需投資后,可以支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量;而營業(yè)現(xiàn)金凈流量是指營業(yè)現(xiàn)金毛流量扣除經(jīng)營營運資本增加后的剩余現(xiàn)金流量,所以選項B、C均正確;而選項A是營業(yè)現(xiàn)金毛流量的概念,而不是實體現(xiàn)金流量的含義,所以錯誤;較高的永續(xù)增長率要求較高的資本支出和增加較多的經(jīng)營營運資本,使后續(xù)期估價模型的分子(現(xiàn)金流量)和模型的分母(資本成本與增長率的差額)均減少,對分數(shù)值的影響很小,因此,選項D的說法不正確。

5、下列說法中正確的有( )?！径噙x題】

A.經(jīng)營營運資本增加=△經(jīng)營流動資產(chǎn)-△經(jīng)營流動負債

B.股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-凈負債增加)

C.投資資本=股東權(quán)益+凈負債

D.投資資本=經(jīng)營營運資本+經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營長期負債

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題的主要考核點是有關(guān)經(jīng)營營運資本增加、股權(quán)現(xiàn)金流量和投資資本等幾個概念的界定。經(jīng)營營運資本增加=△經(jīng)營流動資產(chǎn)-△經(jīng)營流動負債股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-(稅后利息-凈負債增加)=EBIT×(1-T)-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-I×(1-T)+凈負債增加=(EBIT-I)×(1-T)-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+凈負債增加=稅后利潤-(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-凈負債增加)根據(jù)“資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益”即有“經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值+金融資產(chǎn)=(經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債+金融負債)+股東權(quán)益”變形后得到：(經(jīng)營流動資產(chǎn)-經(jīng)營流動負債)+經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營長期負債=(金融負債-金融資產(chǎn))+股東權(quán)益即：經(jīng)營營運資本+經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值-經(jīng)營長期負債=股東權(quán)益+凈負債投資資本即指股東權(quán)益和凈負債(即從籌資的角度講，經(jīng)營債務(wù)包括經(jīng)營流動負債和經(jīng)營長期負債，可理解為經(jīng)營活動范疇)。