2020年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理歷年真題10道，附答案解析，供您考前自測提升！

1、債券到期收益率計算的原理是()?！締芜x題】

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

正確答案:A

答案解析:債券的到期收益率指的是使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于債券購買價格(即債權的投資額)的貼現(xiàn)率,即使債券投資項目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率,顯然符合內含報酬率的定義。

2、可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的,企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率。()【判斷題】

A.對

B.錯

正確答案:B

答案解析:可持續(xù)增長的思想,不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于超過可持續(xù)增長率之上的增長導致的資金缺口的解決只有兩個辦法:或者通過提高資產收益率增加債務資金,但提高資產收益率和增加債務資金都是有極限的,況且增加債務還會增加企業(yè)的財務風險,企業(yè)的風險承受能力也是有限度的,因此,企業(yè)的超常增長只能是短期的。從長期來看,企業(yè)的增長必然受到可持續(xù)增長率的制約。企業(yè)某一年的銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率及權益乘數(shù)這四個財務比率有一個或多個數(shù)值增加,則實際增長率就會高于可持續(xù)增長率。

3、在信用期限、現(xiàn)金折扣的決策中,必須考慮的因素是()?！締芜x題】

A.貨款結算需要的時間差

B.公司所得稅稅率

C.銷售增加引起的存貨資金增減變化

D.應收賬款占用資金的應計利息

正確答案:D

答案解析:在信用期限、現(xiàn)金折扣的決策中,主要考慮因素為信用政策增加的收益與增加的成本之間的權衡,增加的成本中必須考慮的因素是應收賬款占用資金的應計利息,如果再進一步分析的話,還要考慮銷售增加引起的存貨資金增減變動占用資金的應計利息。

4、一個公司“當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和”,就意味著()?！締芜x題】

A.該公司不會發(fā)生償債危機

B.該公司當期沒有分配股利

C.該公司當期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入

D.該公司當期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用

正確答案:D

答案解析:選項C不是正確答案,因為如果當期的賒銷額等于收回前期的應收賬款,則本期的營業(yè)收入也等于本期的現(xiàn)金收入;完整的經營現(xiàn)金流量的計算公式中,除了考慮折舊以外,還應該考慮“無形資產和待攤費用的攤銷額等其他的非付現(xiàn)費用”,本題中沒有考慮“無形資產和待攤費用的攤銷額等其他的非付現(xiàn)費用”,說明其他的非付現(xiàn)費用不存在。

5、下列關于資本定價原理的說法中,錯誤的是()?！締芜x題】

A.股票的預期收益率與β值線性相關

B.在其他條件相同時,經營杠桿較大的公司β值較大

C.在其他條件相同時,財務杠桿較高的公司β值較大

D.若投資組合的β值等于1,表明該組合沒有市場風險

正確答案:D

答案解析:由資本資產定價模式可知,股票的預期收益率與β值線性相關;在其他條件相同時,經營杠桿較大的公司其經營風險較大,總風險也較大;在其他條件相同時,財務杠桿較高的公司其財務風險較大,總風險也較大。β值反映市場總風險,所以,經營杠桿和財務杠桿的大小與β值同向變化。若投資組合的β值等于1,表明該投資組合的市場風險與整個市場的平均風險程度相同,但并不表明該組合沒有市場風險。因此,D選項錯誤。

6、通過每股收益無差別點分析,我們可以準確地確定一個公司業(yè)已存在的財務杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關系。()【判斷題】

A.對

B.錯

正確答案:B

答案解析:通過每股收益無差別點分析,我們可以準確地確定一個公司業(yè)已存在的財務杠桿、每股收益和資本成本。企業(yè)價值的大小,從根本上取決于企業(yè)的報酬率和風險,但通過每股收益無差別點分析,只可以反映不同的籌資方式對每股收益的影響,而沒有綜合考慮風險的變化以及它們與企業(yè)價值之間的相互關系。

7、經營杠桿并不是經營風險的來源,而只是放大了經營風險。()【判斷題】

A.對

B.錯

正確答案:A

答案解析:經營風險是指息稅前利潤的波動性,所以經營杠桿并不是經營風險的來源,而是經營風險的一種描述,只是通過銷售的波動,在存在固定成本的前提下,將息稅前利潤的波動程度放大了,即放大了經營風險。

8、在并購目標企業(yè)的價值估計方法中,相對于收益法(市盈率法),貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法沒有考慮并購中的風險因素。()【判斷題】

A.對

B.錯

正確答案:B

答案解析:貼現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法可以通過調整貼現(xiàn)率來考慮風險因素。

9、公司實施剩余股利政策,意味著()。【多選題】

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策

D.兼顧了各類股東、債權人的利益

正確答案:B、C

答案解析:在股利相關論的前提下,有代表性的四種股利分配政策:即剩余股利政策、固定或持續(xù)增長的股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加額外股利政策。剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時,根據(jù)一定的目標資本結構,測算出投資所需的權益資本,先從盈余當中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構,使綜合資本成本最低。公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題,未能兼顧各類股東、債權人的利益。

10、某公司的經營杠桿系數(shù)為1.8,財務杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長1倍,就會造成每股收益增加()。【單選題】

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

正確答案:D

答案解析:根據(jù)公式計算可得:1.8×1.5=2.7