2020年注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第八章 企業(yè)價(jià)值評估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型遵循的財(cái)務(wù)原則主要有（ ）。【多選題】

A.時(shí)間價(jià)值原則

B.風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡原則

C.資本市場有效原則

D.增量現(xiàn)金流量原則

正確答案:A、B、D

答案解析:現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則。既然考慮時(shí)間價(jià)值，因此需要確定折現(xiàn)率，而折現(xiàn)率的確定需要考慮相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

2、下列公式中正確的有()?！径噙x題】

A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資

B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

C.股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權(quán)益增加

D.股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配+股本增加

正確答案:A、B、C

答案解析:股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股權(quán)資本凈增加=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量=(稅后經(jīng)營凈利潤-本年凈投資)-(稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加)=凈利潤-本年凈投資+凈負(fù)債增加=凈利潤-股東權(quán)益增加=凈利潤-本年凈投資×(1-負(fù)債比例)

3、A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.3元/股,該公司凈利潤和股利的增長率都是5%,β值為1.1。政府債券利率為3.5%,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率是(     )?！締芜x題】

A.9.76

B.7.5

C.6.67

D.8.46

正確答案:B

答案解析:股利支付率=0.3/1=30%增長率=5%股權(quán)資本成本=3.5%+1.1×5%=9%內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-5%)=7.5

4、市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括（ ）。【多選題】

A.銷售凈利率

B.股利支付率

C.增長率

D.風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）

正確答案:B、C、D

答案解析:本題的主要考核點(diǎn)是市盈率的驅(qū)動(dòng)因素。本期市盈率=[股利支付率×（1+增長率）]/（股權(quán)成本-增長率）由此可知市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：（1）增長率；（2）股利支付率；（3）風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)資本成本）其中關(guān)鍵因素是企業(yè)的增長潛力。

5、下列有關(guān)價(jià)值評估的正確表述為（?。！径噙x題】

A.價(jià)值評估提供的是有關(guān)“公平市場價(jià)值”的信息

B.價(jià)值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性

C.價(jià)值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效

D.在完善的市場中，市場價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評估沒有什么實(shí)際意義

正確答案:A、B、C、D

答案解析:價(jià)值評估提供的是有關(guān)“公平市場價(jià)值”的信息。價(jià)值評估不否認(rèn)市場的有效性，但是不承認(rèn)市場的完善性。在完善的市場中，企業(yè)只能取得投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，市場價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值相等，價(jià)值評估沒有什么實(shí)際意義。在這種情況下，企業(yè)無法為股東創(chuàng)造價(jià)值。股東價(jià)值的增加，只能利用市場的不完善才能實(shí)現(xiàn)。價(jià)值評估認(rèn)為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效，價(jià)值評估正是利用市場缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。