2020年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第十章 資本結(jié)構(gòu)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某企業(yè)2010年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為3,邊際貢獻總額為24萬元;2011年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為4,預(yù)計銷售額增長10%,則2011年企業(yè)的息稅前利潤為()萬元?！締芜x題】

A.11.2

B.8.4

C.7.8

D.10.4

正確答案:B

答案解析:2011年的息稅前利潤=24/4×(1+10%×4)=8.4(萬元)

2、某企業(yè)目前沒有負(fù)債，股權(quán)資本成本為10%，該企業(yè)打算優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債/權(quán)益為2:3，預(yù)計債務(wù)稅前成本為6%，股權(quán)資本成本為12%，該企業(yè)年實體現(xiàn)金流量為100萬元，并且可以永續(xù)，所得稅稅率為25%。假設(shè)資本市場是完美的，則該企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)后利息抵稅的價值是（?。┤f元。【單選題】

A.111.11

B.100

C.190.48

D.90

正確答案:A

答案解析:無負(fù)債企業(yè)價值=100/10%=1000（萬元）；有負(fù)債加權(quán)平均資本成本=6%×（1-25%）×40%+12%×60%=9%，有負(fù)債企業(yè)價值=100/9%=1111.11（萬元）；利息抵稅的價值=有負(fù)債企業(yè)價值-無負(fù)債企業(yè)價值=1111.11-1000=111.11（萬元）。

3、下列表述中正確的有( )?！径噙x題】

A.通過每股收益無差別點分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個公司已存在的財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C.經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風(fēng)險的來源，而只是放大了經(jīng)營風(fēng)險

D.經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息前稅前利潤率的變動上

正確答案:B、C、D

答案解析:每股收益沒有考慮風(fēng)險因素，所以不能準(zhǔn)確反映財務(wù)杠桿、資本成本與企業(yè)價值的關(guān)系，選項A錯誤；融資的每股收益分析法在判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理時，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，所以每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，選項B正確；經(jīng)營風(fēng)險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的，并不是經(jīng)營杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營杠桿作用，會使銷量較小的變動引起息前稅前利潤較大的變動，選項C正確；選項D是經(jīng)營風(fēng)險的含義，正確。

4、某公司本年銷售額100萬元,稅后凈利潤12萬元,固定性經(jīng)營成本24萬元,財務(wù)杠桿系數(shù)1.5,所得稅稅率40%。據(jù)此,計算得出該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為()?！締芜x題】

A.1.8

B.1.95

C.2.65

D.2.7

正確答案:D

答案解析:稅前利潤=稅后凈利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)因為:財務(wù)杠桿系數(shù)=息前稅前利潤/稅前利潤所以:1.5=息前稅前利潤/20則:息前稅前利潤=30(萬元)邊際貢獻=息前稅前利潤+固定性經(jīng)營成本=30+24=54(萬元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息前稅前利潤=54/30=1.8聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

5、在資產(chǎn)負(fù)債率為100%時，以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為該資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)的是（?。！締芜x題】

A.無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

B.有企業(yè)所得稅條件下的MM理論

C.代理理論

D.權(quán)衡理論

正確答案:B

答案解析:權(quán)衡理論無稅MM理論有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值有稅MM理論有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值+PV（利息抵稅）有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值+PV（利息抵稅）-PV（財務(wù)困境成本）代理理論有負(fù)債企業(yè)價值＝無負(fù)債企業(yè)價值+PV（利息抵稅）-PV（財務(wù)困境成本）+PV（債務(wù)代理收益）-PV（債務(wù)代理成本）