您好！關(guān)于您提出的問題，從有序融資的角度，留存收益的資本成本是否為零，這是一個(gè)很有深度的問題。下面我將為您詳細(xì)解答。

1. 留存收益的資本成本定義

留存收益，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所形成的未分配利潤(rùn)。資本成本，是指企業(yè)為獲取資本所付出的代價(jià)，包括債務(wù)成本和股權(quán)成本。留存收益的資本成本，實(shí)際上是指企業(yè)使用自身積累的利潤(rùn)進(jìn)行投資擴(kuò)張時(shí)，所放棄的將這些利潤(rùn)分配給股東的機(jī)會(huì)成本。

2. 留存收益資本成本是否為零

從嚴(yán)格意義上講，留存收益的資本成本并不是零。因?yàn)槠髽I(yè)使用留存收益進(jìn)行投資時(shí)，實(shí)際上是放棄了將這些利潤(rùn)分配給股東的機(jī)會(huì)。股東之所以愿意將利潤(rùn)留在企業(yè)中，是期望企業(yè)能夠?qū)⑦@些利潤(rùn)投資于收益率高于股東自身投資機(jī)會(huì)的項(xiàng)目。因此，留存收益的資本成本應(yīng)該等于股東期望的回報(bào)率，而不是零。

3. 影響留存收益資本成本的因素

（1）企業(yè)的投資機(jī)會(huì)：如果企業(yè)有較多的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，那么留存收益的資本成本相對(duì)較高，因?yàn)楣蓶|期望企業(yè)能夠充分利用這些機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

（2）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平：企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平越高，留存收益的資本成本也越高。因?yàn)楣蓶|在承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，期望獲得更高的回報(bào)。

（3）市場(chǎng)環(huán)境：在市場(chǎng)利率較低的情況下，留存收益的資本成本相對(duì)較低。因?yàn)榇藭r(shí)企業(yè)可以通過低成本的債務(wù)融資，降低整體資本成本。

4. 結(jié)論

綜上所述，從有序融資的角度，留存收益的資本成本并非為零。企業(yè)在計(jì)算資本成本時(shí)，應(yīng)充分考慮留存收益的機(jī)會(huì)成本，以便更加準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和投資決策。

希望以上解答能夠幫助到您，如有其他問題，請(qǐng)隨時(shí)提問。祝您工作順利！