尊敬的老師，您的問題非常專業(yè)，涉及到了財務領域中較為復雜的概念。以下是關于您疑問的詳細解答：

首先，從一般理論來講，確實普通債券因為可以享受稅收抵扣的優(yōu)勢，其成本往往低于沒有稅收優(yōu)惠的優(yōu)先股。但是，在優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通債券的過程中，資本成本上升可能有以下幾個原因：

1. **轉(zhuǎn)換損失**：優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為債券時可能會涉及一定的損失。優(yōu)先股股東通常會要求在轉(zhuǎn)換時獲得一定的補償，這種補償?shù)某杀緯w現(xiàn)在轉(zhuǎn)換后的債券利率上，導致債券的實際成本上升。

2. **利率變化**：市場利率的變動也會影響轉(zhuǎn)換后的資本成本。如果市場利率上升，新發(fā)行的債券票面利率也需要提高，從而增加了企業(yè)的融資成本。

3. **財務結(jié)構變化**：優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為債券可能會改變公司的財務結(jié)構，增加財務杠桿，從而提高了公司的整體資本成本。財務杠桿的增大會增加財務風險，投資者會要求更高的回報，表現(xiàn)為債券利率上升。

4. **稅收因素**：雖然債券利息有稅盾效應，但如果轉(zhuǎn)換后的債券利率高于優(yōu)先股的股息率，且增加的利息支出超過了稅收抵扣的節(jié)省，那么整體成本還是可能上升。

以下是詳細的解釋：

- **優(yōu)先股成本**：優(yōu)先股的成本通常較高，因為其股息不享受稅收抵扣，且優(yōu)先股股東在公司破產(chǎn)時享有優(yōu)先權。

- **債券的稅盾效應**：公司支付的債券利息可以在計算應納稅所得額時扣除，從而減少所需繳納的稅款，這降低了債券的實際成本。

- **綜合效應**：當優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為債券時，如果新債券的利率由于上述原因上升，加上原本的稅收優(yōu)勢不足以抵消增加的成本，那么整體資本成本就會上升。

總結(jié)，雖然從單個金融工具的角度看，債券的成本可能低于優(yōu)先股，但在實際操作中，由于各種財務和市場的復雜因素，優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為債券后的整體資本成本可能會出現(xiàn)上升的情況。

希望我的回答能夠解決您的疑問，如果還有其他問題，歡迎繼續(xù)提問。祝工作順利！