參考答案

【正確答案：A】

本題的主要考核點是股權(quán)現(xiàn)金流量的計算。
股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量
=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-（稅后利息-凈負債增加）
=EBIT×（1-T）-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-I×（1-T）+凈負債增加
=（EBIT-I）×（1-T）-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資+凈負債增加
=凈利潤-（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-凈負債增加）
如果按照固定的負債率為投資籌集資本，企業(yè)保持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，“凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”和“凈負債增加”存在固定比例關(guān)系，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為：
股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-（1-凈負債增加/凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資）×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
=凈利潤-（1-負債率）×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資
=凈利潤-（1-負債率）×（資本支出-折舊與攤銷）-（1-負債率）×經(jīng)營營運資本增加
=（2000-40）×（ 1-25% ）-（ 1-40% ）×（800-200-100）-（ 1-40%）×（500-150）
=960 （萬元）。