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首頁(yè) 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試題庫(kù) 正文

計(jì)算分析題
題干：甲公司是一家制藥企業(yè)。2019年，甲公司在現(xiàn)有A產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品B。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購(gòu)置成本為1000萬(wàn)元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元（假定第5年年末產(chǎn)品B停產(chǎn)）。財(cái)務(wù)部門(mén)估計(jì)每年固定付現(xiàn)成本為60萬(wàn)元（不含折舊費(fèi)），變動(dòng)成本為200元/盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營(yíng)運(yùn)資金300萬(wàn)元。營(yíng)運(yùn)資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品B投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷售量為5萬(wàn)盒，銷售價(jià)格為300元/盒。同時(shí)，由于產(chǎn)品A與新產(chǎn)品B存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品B投產(chǎn)后會(huì)使產(chǎn)品A的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少54.5萬(wàn)元。新產(chǎn)品B項(xiàng)目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資均為長(zhǎng)期借款，稅前利息率為8%，無(wú)籌資費(fèi)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。假定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入在每年年末取得。
題目：計(jì)算產(chǎn)品B投資的初始現(xiàn)金凈流量、第5年年末現(xiàn)金凈流量。

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參考答案

初始現(xiàn)金凈流量：-1000-300=-1300（萬(wàn)元）

第5年末稅法預(yù)計(jì)凈殘值為：

1000×5%=50（萬(wàn)元）

所以，設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量為：

100-（100-50）×25%=87.5（萬(wàn)元）

每年折舊為：1000×（1-5%）/5=190（萬(wàn)元）

所以，第5年現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入×（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率+營(yíng)運(yùn)資金回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金凈流量-每年產(chǎn)品A營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=5×300×（1-25%）-（60+200×5）×（1-25%）+190×25%+300+87.5-54.5=710.5（萬(wàn)元）。

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