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計(jì)算分析題
題干：（1）A公司是一個(gè)鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個(gè)投資機(jī)會(huì)，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動(dòng)成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計(jì)凈殘值為50萬元。營(yíng)銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要250萬元的營(yíng)運(yùn)資本投資。（2）A和B均為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為0.9，資產(chǎn)負(fù)債率為50%；B公司的貝塔系數(shù)為1.149，資產(chǎn)負(fù)債率為30%。（3）A公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。目前的借款利率為10%。（4）無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為4.3%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9.3%。（5）假設(shè)所得稅率為20%。（6）如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會(huì)得到按虧損額的20%計(jì)算的所得稅抵免。
題目：分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為零、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。

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參考答案

設(shè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為0的年銷量為X，（250－180）X－40－140＝0，解得：X＝2.5714（萬件）。

設(shè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為0的年銷量為Y，[（250－180）Y－40－140]×（1－20%）＋140＝0，解得：Y＝0.0714（萬件）。

設(shè)凈現(xiàn)值為0的年銷量為Z，NPV＝﹣1000＋｛[（250－180）Z－40－140]×（1－20%）＋140｝×（P/A，10%，5）＋（250＋50）×（P/F，10%，5）＝0，解得：Z＝3.9046（萬件）。

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