- 計算分析題
題干：某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段，公司目前的資產總額為10億元，所有者權益總額為6億元，其中股本2億元，資本公積2億元，負債總額為4億元，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為500萬元，假設股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下：方案1：向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續(xù)費率2%。方案2：按溢價發(fā)行債券，每張債券面值1000元，發(fā)行價格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費率為3%。方案3：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費率為6%。方案4：發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為110元；發(fā)行時籌資費用率為發(fā)行價格的3%。方案5：通過留存收益取得。
題目：計算借款的個別資本成本（貼現模式）。
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參考答案500×（1-2%）=500×7%×（1-25%）×（P/A，K，4）+500×（P/F，K，4）
設K=5%時，26.25×（P/A，5%，4）+500×（P/F，5%，4）=26.25×3.5460+500×0.8227=504.43
設K=6%時，26.25×（P/A，6%，4）+500×（P/F，6%，4）=26.25×3.4651+500×0.7921=487.01
（K-5%）/（6%-5%）=[500×（1-2%）-504.43]/（487.01-504.43）K=5.83%
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