- 簡答題
題干：某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段,公司目前的資產(chǎn)總額為10億元,所有者權(quán)益總額為6億元,其中股本2億元,資本公積2億元,負(fù)債額為4億元,公司未來計劃籌集資本1500萬元,所得稅稅率為25%,銀行能提供的最大借款限額為500萬元,假設(shè)股票和債券沒有籌資限額。備選方案如下:方案1:向銀行借款,借款期4年,借款年利率7%,手續(xù)費率2%。方案2:按溢價發(fā)行債券,每張債券面值1000元,發(fā)行價格為1020元,票面利率9%,期限為5年,每年支付一次利息,其籌資費率為3%。方案3:發(fā)行普通股,每股發(fā)行價10元,預(yù)計第一年每股股利1.2元,股利增長率為8%,籌資費率為6%。方案4:通過留存收益取得。
題目：(2)計算債券的個別資本成本(折現(xiàn)模式)。
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參考答案（2）1020×（1－3%）＝1000×9%×（1－25%）×（P/A，K，5）＋1000×（P/F，K，5）＝67.5×（P/A，K，5）＋1000×（P/F，K，5）
設(shè)K＝7%，則67.5×（P/A，7%，5） ＋1000/（P/F，7%，5）＝67.5×4.1002＋1000×0.7130＝989.76
設(shè)K＝8%，則 67.5×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝67.5×3.9927＋1000×0.6806＝950.11
則K＝7%＋989.76－989.41/989.76－950.11×1%＝7.01%
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