- 計(jì)算分析題
題干：A公司是一個(gè)高速成長(zhǎng)的公司，目前股價(jià)15元/股，每股股利為1.43元，假設(shè)預(yù)期增長(zhǎng)率5%?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債券的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。
題目：計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。
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參考答案設(shè)稅前籌資成本為K，則有：1000=1000×4%×（P/A， K， 9） + 1163.50 ×（P/F，K，9）
設(shè)K = 5%，40×（P/A，5%，9） +1163.50×（P/F，5%，9） = 1034.30（元）
設(shè)K = 6%，40×（P/A，6%，9） +1163.50×（P/F， 6%， 9） = 960.74（元）
稅前資本成本K=5.47%
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