- 計算分析題
題干：某企業(yè)目前擁有資本1000萬元,債務(wù)資本占20%,負債平均利率為10%,發(fā)行普通股100萬股(每股面值6元),發(fā)行優(yōu)先股100萬股(每股面值2元),支付優(yōu)先股股利30萬元。目前企業(yè)的銷售收入為500萬元,全部的固定成本和財務(wù)費用為220萬元,變動成本率為40%。現(xiàn)準備投產(chǎn)一新產(chǎn)品,需要追加籌資400萬元,有兩種籌資方案可供選擇：甲方案：全部發(fā)行普通股,增發(fā)50萬股,每股發(fā)行價8元。乙方案：全部籌借長期債務(wù)：利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后,預(yù)計銷售收入會提高50%,固定成本增加50萬元,變動成本率不變。所得稅稅率為25%。
題目：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益額,并據(jù)此進行籌資決策;
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參考答案按乙方案追加籌資后的債務(wù)利息=1000×20%×10%+400×10%=60(萬元)[(EBIT-20)×(1-25%) -30]/(100+50)=[(EBIT-60)×(1-25%) -30] /100解得：每股收益無差別點的EBIT=180(萬元)在此點處的每股收益=[(180-20)×(1-25%) -30] /150=0.6(元)因為追加籌資后,息稅前利潤預(yù)計為200萬元大于180萬元,因此,應(yīng)采用乙方案,即采用全部籌措長期債務(wù)方案。
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