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計(jì)算分析題
題干：甲公司主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目，需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下：（1）該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）30/70進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為7.11%。（2）目前市場(chǎng)上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價(jià)為1180元，馬上就到付息日。（3）鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為40/60，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5；丙公司的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為50/50，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。證券市場(chǎng)線斜率為6.05%。（4）甲、乙、丙三個(gè)公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139（P/A，4%，10）＝8.1109，（P/F，4%，10）＝0.6756（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，10%，4）＝3.1699（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373
題目：計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)利率；

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參考答案

無風(fēng)險(xiǎn)利率＝政府長(zhǎng)期上市債券的到期收益率，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為i，則有：

1000×6%＋1000×6%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝1180

即：60×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝1120

i＝5%時(shí)，

60×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.202

i＝4%時(shí)，

60×（P/A，4%，10）＋1000×（P/F，4%，10）＝60×8.1109＋1000×0.6756＝1162.254

i＝4%＋（5%－4%）×（1162.254－1120）/（1162.254－1077.202）＝4.50%

【知識(shí)點(diǎn)】第五章/第四節(jié)/投資項(xiàng)目折現(xiàn)率的估計(jì)

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