- 綜合題（主觀）
題干：甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是易拉罐的生產(chǎn)和銷售。為進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化易拉罐生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：（1）該項(xiàng)目如果可行，擬在2016年12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，即項(xiàng)目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投資使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元，項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)3年，按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5％。按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)2020年12月31日項(xiàng)目結(jié)束時(shí)該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值1800萬(wàn)元。（2）公司有一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金60萬(wàn)元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投資后，該廠房均無(wú)法對(duì)外出租。（3）該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年生產(chǎn)并銷售12000萬(wàn)罐，產(chǎn)銷量以后每年按5％增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)易拉罐單位售價(jià)0.5元，單位變動(dòng)制造成本0.3元，每年付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的10％，2018年、2019年、2020年每年固定付現(xiàn)成本分別為200萬(wàn)元、250萬(wàn)元、300萬(wàn)元。（4）該項(xiàng)目預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的20％，墊支的營(yíng)運(yùn)資本在運(yùn)營(yíng)年度的上年年末投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。（5）為籌集所需資金，該項(xiàng)目擬通過(guò)發(fā)行債券和留存收益進(jìn)行籌資，發(fā)行期限5年、面值1000元，票面利率6％的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格960元。發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的2％，公司普通股β系數(shù)1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.4％，市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率7.4％。當(dāng)前公司資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債／權(quán)益）為2／3，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債／權(quán)益）為1／1。（6）公司所得稅稅率25％。假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量發(fā)生在2016年末，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。
題目：假設(shè)其他條件不變，利用最大最小法計(jì)算生產(chǎn)線可接受的最高購(gòu)置價(jià)格?！究键c(diǎn)分析】本題的考點(diǎn)是資本成本的計(jì)算、現(xiàn)金流量確定、投資決策指標(biāo)的計(jì)算以及敏感分析法。跨越第4和第5兩個(gè)章節(jié)的有關(guān)考點(diǎn)。
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參考答案設(shè)增加的購(gòu)置成本為X萬(wàn)元。
折舊：（4000+X）×（1-5％）／4=950+X×（1-5％）／4=950+0.2375X
折舊抵稅=237.5+0.059375X
增加的折舊抵稅=0.059375X
項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)生產(chǎn)線賬面價(jià)值=（4000+X）-（950+0.2375X）×3=1150+0.2875X
變現(xiàn)價(jià)值=1800
變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量=1800-（1800-1150-0.2875X）×25％=1637.5+0.071875X
增加的變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量=0.071875X-X+0.059375X×（P／A，8％，3）×（P／F，8％，1）+0.071875X×（P／F,8％，4）=-302.88
解得X=376.02
能夠接受的最高購(gòu)置價(jià)格=4000+376.02=4376.02（萬(wàn)元）。
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- A公司從B汽車運(yùn)輸公司租入5輛載重汽車，雙方簽訂的合同規(guī)定，5輛載重汽車的總價(jià)值為240萬(wàn)元，租期10個(gè)月，月租金為1.28萬(wàn)元。則A公司應(yīng)繳印花稅額()。
- “公司為其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方式所確立的價(jià)值觀、基本信念和行為準(zhǔn)則,高度概括企業(yè)文化”是對(duì)公司使命哪個(gè)方面的表述()。
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- 下列選項(xiàng)中屬于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展障礙的有（ ?。?。
- 分別計(jì)算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
- 甲公司適用的所得稅稅率為25%。與每股收益相關(guān)的資料如下：（1）2014年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為25000萬(wàn)元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù)為70000萬(wàn)股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。（2）2014年7月1日公司按面值發(fā)行到期一次還本、分期付息的5年期可轉(zhuǎn)換公司債券20000萬(wàn)元，票面年利率為6%，每100元債券可轉(zhuǎn)換為60股面值為1元的普通股。甲公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券時(shí)二級(jí)市場(chǎng)上與之類似的沒有轉(zhuǎn)換權(quán)的債券市場(chǎng)利率為9%。（3）假定轉(zhuǎn)股時(shí)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間的分拆。已知：（P/F，9%，5）=0.6499；（P/A，9%，5）=3.8897。2014年度稀釋每股收益為（ ）。
- 在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有（ ）。
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