- 綜合題（主觀）
題干：A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司,目前公司總價(jià)值10000萬(wàn)元,沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債,發(fā)行在外的普通股5000萬(wàn)股,目前股價(jià)2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%,并保持不變,所得稅稅率25%,息稅前利潤(rùn)的預(yù)期增長(zhǎng)率6%。公司未來(lái)僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金,不打算增發(fā)或回購(gòu)股票,也不打算增加新的債務(wù)籌資?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元,準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為,目前長(zhǎng)期公司債券的市場(chǎng)利率為7%,A公司風(fēng)險(xiǎn)較大,按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后,建議按面值發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券。債券面值為每份1000元,期限10年,票面利率設(shè)定為4%,同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在5年后到期,在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2.5元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)1股普通股。假設(shè)公司的資產(chǎn)的賬面價(jià)值均與其市場(chǎng)價(jià)值始終保持一致。
題目：計(jì)算第5年年末行權(quán)后的每股股價(jià)和每股收益(保留4位小數(shù))。
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參考答案公司總價(jià)值=行權(quán)前價(jià)值+行權(quán)收入=20073.38+2.5×5×30=20448.38(萬(wàn)元)
權(quán)益價(jià)值=公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值=20448.38-4385.05=16063.33(萬(wàn)元)
股數(shù)=行權(quán)前股數(shù)+行權(quán)股數(shù)=5000+5×30=5150(萬(wàn)股)
每股股價(jià)=權(quán)益價(jià)值/股數(shù)=16063.33/5150=3.1191(元/股)
總資產(chǎn)=公司總價(jià)值=20448.38(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)×息稅前利潤(rùn)率=20448.38×12%=2453.8056(萬(wàn)元)
每股收益=(2453.8056-40×5)×(1-25%)/5150=0.3282(元)
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- A 、25
- B 、40
- C 、30
- D 、32
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