- 綜合題（主觀）
題干：甲公司是一家從事生物制藥的上市公司，2018年12月31日的股票價格為每股60元，為了對當前股價是否偏離價值進行判斷，公司擬采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評估每股股權(quán)價值，相關(guān)資料如下：（1）2018年每股凈經(jīng)營資產(chǎn)30元，每股稅后經(jīng)營凈利潤6元，預計未來保持不變。（2）公司當前的資本結(jié)構(gòu)（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為60%，為降低財務(wù)風險，公司擬調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并已作出公告，目標資本結(jié)構(gòu)為50%，資本結(jié)構(gòu)高于50%不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款，企業(yè)采用剩余股利政策分配股利，未來不打算增發(fā)或回購股票。（3）凈負債的稅前資本成本為6%，未來保持不變，財務(wù)費用按期初凈負債計算。（4）股權(quán)資本成本2019年為12%，2020年及以后年度為10%。（5）公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
題目：計算2019年每股實體現(xiàn)金流量、每股債務(wù)現(xiàn)金流量、每股股權(quán)現(xiàn)金流量。
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- E公司是一家中小企業(yè)，成立的時間不長。在成立初期，為了在市場上取得較好的成績，主要投資人以一個較高的起點設(shè)立了這家企業(yè)，花巨資購買了世界最先進的一條生產(chǎn)線，并通過給予優(yōu)厚的待遇招聘到了一些資深的研發(fā)人員，為他們配備了很好的設(shè)備和環(huán)境，期望能夠在最短的時間內(nèi)研發(fā)出新產(chǎn)品。E公司的產(chǎn)品質(zhì)量在市場上處于中上游水平，僅位于一家主要競爭對手之后。產(chǎn)品一經(jīng)推出即得到市場的認同，銷售增長速度很快。針對該種產(chǎn)品客戶對售后服務(wù)的要求，E公司主動與客戶建立起了結(jié)構(gòu)性關(guān)系，使客戶對企業(yè)的服務(wù)形成無法通過其他途徑彌補的依賴。通過這種做法，該企業(yè)以優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，獲得了客戶的認同，也維持了現(xiàn)有的市場。為了制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略，采用五力模型對行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)進行了分析。部分因素分析如下：（1）本行業(yè)的新進入者來自國內(nèi)、國外兩個方面。本行業(yè)是資本和技術(shù)密集型的行業(yè)；對國外進入者，國家有一定限制以對本行業(yè)進行必要的保護。（2）本公司產(chǎn)品的主要原材料供應商十分集中，采購量在各供應商之間分布較均勻，主要原材料暫無替代品。（3）由于本行業(yè)中各企業(yè)提供的產(chǎn)品差異性越來越小，因此顧客選擇機會較多。（4）由于科技進步加快，市場上已開始出現(xiàn)性能更高的同類產(chǎn)品，只是目前的價格還略高于傳統(tǒng)產(chǎn)品。要求：（1）上述4方面因素分別屬于五力模型中的哪個方面；（2）說明每個因素對該行業(yè)競爭強度的影響；（3）簡述五力模型的局限性
- 某有限合伙企業(yè)合伙協(xié)議的下列約定中,符合合伙企業(yè)法律制度規(guī)定的是()。
- 甲公司2013年和2014年有關(guān)投資業(yè)務(wù)資料如下: (1)2013年1月2日,甲公司與乙公司的原股東A公司.簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。合同約定:甲公司以銀行存款8000萬元向A公司購買其所持有的乙公司90%股權(quán);工商變更登記手續(xù)亦于2013年1月2日辦理完成,并于當日取得控制權(quán)。假定該交易發(fā)生前,甲公司和乙公司不存在任何關(guān)聯(lián)方關(guān)系。 (2)購買日,乙公司可辨認凈資產(chǎn)的公允價值為8600萬元。包括乙公司一棟辦公樓評估增值400萬元和應收賬款評估減值200萬元。乙公司辦公樓預計使用15年,已使用5年,預計凈殘值為零,采用年限平均法計提折舊。截至2013年年末,應收賬款按購買日評估確認的金額收回,評估確認的壞賬已核銷。 (3)自甲公司2013年1月2日取得乙公司90%股權(quán)起到2013年12月31日期間,乙公司利潤表中實現(xiàn)凈利潤1000萬元;除實現(xiàn)凈損益外,乙公司未發(fā)生其他所有者權(quán)益項目的變動,乙公司未分配現(xiàn)金股利。 (4)乙公司2014年1月1日至2014年12月31日期間,乙公司利潤表中實現(xiàn)凈利潤1400萬元,其他綜合收益增加120萬元,分配現(xiàn)金股利180萬元。 (5)2014年12月31日,甲公司將其持有的對乙公司長期股權(quán)投資的10%(即出售9%股權(quán))對外出售,取得價款1800萬元。該項交易后,甲公司仍能夠控制乙公司的財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營決策。 假定不考慮所得稅的影響 要求:根據(jù)上述資料,不考慮其他因素,回答下列問題。 下列說法中正確的有()。
- 某公司2015年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。該公司的β值為1.5,政府長期債券利率為3%，市場平均股票收益率為7%。則2015年該公司的內(nèi)在市盈率為（ ）。
- 關(guān)于負債和企業(yè)自身權(quán)益工具的公允價值計量，下列說法中正確的有（ ）。
- M銀行是否可以拒絕丙公司的付款請求？并說明理由。
- 下列各項中，屬于本量利分析需要考慮的相關(guān)假設(shè)有（ ）。
- 計算甲先生12月取得勞務(wù)報酬收入應繳納的個人所得稅。
- 下列關(guān)于證券組合的說法中，正確的有（）。
- 乙銀行與張某之間的保證關(guān)系是否成立？并說明理由。
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