參考答案

(1)權(quán)益資本成本:4%+1.4×(926-4%)=11%加權(quán)平均資本成本:0.4×8%×(1-25%)+0.6×11%=9%所以適用折現(xiàn)率為9%
(2)營運(yùn)資本投資=5-1=4(萬元)初始現(xiàn)金流量=-(100+4)=-104(萬元)第五年末賬面價(jià)值為:100×5%=5(萬元)變現(xiàn)相關(guān)流量為:10-(10-5)×25%=8.75(萬元)每年折舊為:100×0.95/5=19(萬元)第5年現(xiàn)金流量凈額為:5×30×(1-25%)-(6+20×5)×(1-25%)+19×25%+4-5.2+8.75=45.3(萬元)
(3)企業(yè)1~4年的現(xiàn)金流量=45.3-4-8.75=32.55(萬元)凈現(xiàn)值=32.55×(P/A, 926,4)+45.3×(P/F, 926,5)-104=32.55×3.2397+45.3×0.6499-104=30.89(萬元)新產(chǎn)品投資增加的股東財(cái)富=凈現(xiàn)值=30.89(萬元)
(4)假設(shè)凈現(xiàn)值等于0的每年稅后營業(yè)現(xiàn)金凈流量為W萬元,則:W×(P/A,9%,4)+(W+12.75)×(P/F, 9%,5)-104=0W×3.2397+WXO.6499+12.75×0.6499=104 3.8896×W=95.7138W=24.61(萬元)假設(shè)銷量最小值為A萬盒,則:A×30×(1-25%)-(6+20×A)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61即:22.5×A-4.5-15×A+4.75-5.2=24.61解得:A=3.94(萬盒)假設(shè)單價(jià)最小值為B元,則:5×B×(1-25%)-(6+20×5)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61即:3.75×B-79.5+4.75-5.2=24.61解得:B=27.88(元)假設(shè)單位變動(dòng)成本最大值為C元,則:5×30×(1-25%)-(6+CX5)×(1-25%)+19×25%-5.2=24.61解得:C=22.12(元)