2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨市場基礎(chǔ)知識》考試共140題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編為您整理第六章 期權(quán)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某投資者以0.2美元／蒲式耳的權(quán)利金買入玉米看漲期貨期權(quán)，執(zhí)行價格為3.20美元／蒲式耳，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價格為3.50美元／蒲式耳，此時該投資者的理性選擇和收益狀況是( )。【單選題】

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為0.2美元／蒲式耳

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.3美元／蒲式耳

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為0.1美元／蒲式耳

正確答案:D

答案解析:投資者買入的是看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物市場價格高于執(zhí)行價格時，行權(quán)有利。本題中，作為理性的投資者會行權(quán)，行權(quán)收益為： 標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金=3.5-3.2-0.2=0.1美元／蒲式耳。

2、2月27日，某投資者以11.75 美分的價格買進7 月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權(quán)，然后以18 美分的價格賣出7 月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311美分的價格賣出7 月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（ ）。【客觀案例題】

A.5 美分

B.5.25 美分

C.7.25 美分

D.6.25 美分

正確答案:C

答案解析:第一種方法：該套利組合權(quán)利金收益和期貨履約收益分別計算。（1）權(quán)利金收益＝-11.75＋18＝6.25 美分；（2）第一個情況，當(dāng)期貨價格高于或等于310美分時，賣出看跌期權(quán)的買方不會要求行權(quán)，買進看漲期權(quán)會行權(quán)，即按照310美分買進期貨合約，因此期貨市場盈虧=311-310=1美分；第二種情況，當(dāng)期貨價格低于310美分時，買進看漲期權(quán)不會行權(quán)，賣出看跌期的買方會要求行權(quán)，即按310美分買進期貨合約，期貨市場盈虧=311-310=1美分；綜上，投資者收益為6.25+1=7.25美分。第二種方法：對于，買進看漲期權(quán)，權(quán)利金11.75，執(zhí)行價310：支付11.75，有按照310買入合約的權(quán)利，鎖定了310的買入價；對于，賣出看跌期權(quán)，權(quán)利金18，執(zhí)行價310：獲得18，有按照310買入合約義務(wù)。即不管期貨合約上漲還是下跌，期貨合約總能按照310買入，311賣出，因此總盈虧為：-11.75＋18+（311-310）=7.25美分。

3、3月份，大豆現(xiàn)貨的價格為650美分／蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月購買大豆，為防止價格上漲，以105美分／蒲式耳的價格買入執(zhí)行價格為700美分／蒲式耳的7月份大豆看漲期權(quán)。到6月份，大豆現(xiàn)貨價格上漲至820美分／蒲式耳。期貨價格上漲至850美分／蒲式耳，且該看漲期權(quán)價格也升至300美分／蒲式耳。該經(jīng)銷商將期權(quán)平倉并買進大豆現(xiàn)貨，則實際采購大豆的成本為( )美分／蒲式耳?！締芜x題】

A.625

B.650

C.655

D.700

正確答案:A

答案解析:期權(quán)選擇的是平倉，該投資者在期權(quán)市場上的盈利=300-105=195美分／蒲式耳； 6月份采購大豆的成本為820美分/蒲式耳，則實際采購成本為：820-195=625美分/蒲式耳。

4、某投資者在5 月份以30 元/噸權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權(quán)，同時又以10元/噸權(quán)利金賣出一張9 月到期執(zhí)行價格為1000 元/噸的小麥看跌期權(quán)。當(dāng)相應(yīng)的小麥期貨合約價格為1120 元/噸時，該投資者收益為（）元/噸（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費用不計）【客觀案例題】

A.40

B.-40

C.20

D.-80

正確答案:A

答案解析:當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格為1120元/噸時，賣出看漲期權(quán)的買方不會要求行權(quán)，因此，賣出看漲期權(quán)獲得權(quán)利金30元/噸；賣出看跌期權(quán)的買方不會要求行權(quán)，因此，賣出看跌期權(quán)獲得權(quán)利金10元/噸；因此，該投資者權(quán)利金收益＝30+10＝40元/噸。

5、下列( )情況時，該期權(quán)為實值期權(quán)?！径噙x題】

A.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

B.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

C.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

D.當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時

正確答案:A、C

答案解析:看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格；看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格內(nèi)涵價值計算結(jié)果大于0，則為實值期權(quán)；內(nèi)涵價值計算結(jié)果小于0，則為虛值期權(quán)；內(nèi)涵價值計算結(jié)果等于0，則為平值期權(quán)。選項AC符合題意。