2020年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》考試共100題，分為單選題和多選題和判斷題和客觀案例題。小編每天為您準(zhǔn)備了5道每日一練題目（附答案解析），一步一步陪你備考，每一次練習(xí)的成功，都會(huì)淋漓盡致的反映在分?jǐn)?shù)上。一起加油前行。

1、此次阿爾法策略操作的盈利為（）?！究陀^案例題】

A.8357.4萬元

B.8600萬元

C.8538.3萬元

D.853.12萬元

正確答案:A

答案解析:8月24日建倉，買入股指期貨合約數(shù)為：β×現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）=0.92×8億元/（3263.8×300）=752張；操作盈虧為：8億元×6.73%+（3263.8-3132.0）×752×300=8357.4萬元。

2、可以用（）作為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的衍生工具部分?！径噙x題】

A.遠(yuǎn)期

B.期權(quán)

C.互換

D.股票

正確答案:A、B、C

答案解析:可以用遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換作為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的衍生工具部分。股票不是金融衍生工具。

3、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行掛鉤于上證50指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率為1%+20%×max (指數(shù)收益率，10%)，該機(jī)構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后需對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，合理的做法是（）。【多選題】

A.買入適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán)

B.買入適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨

C.賣出適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購期權(quán)

D.賣出適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨

正確答案:A、B

答案解析:該理財(cái)產(chǎn)品的收益率和上證50指數(shù)收益率掛鉤，當(dāng)指數(shù)收益率高于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為（1%+20%×指數(shù)收益率）；當(dāng)指數(shù)收益率低于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為3%，因此該機(jī)構(gòu)要對沖的是上證50指數(shù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)可通過買入看漲期權(quán)或股指期貨來建立盈虧平衡機(jī)制，從而對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

4、有A、B、C三種投資產(chǎn)品。其收益的相關(guān)系數(shù)如下： 若必須選擇兩個(gè)產(chǎn)品構(gòu)建組合，則下列說法正確的是（）?！締芜x題】

A.b、c組合是風(fēng)險(xiǎn)最佳對沖組合

B.a、c組合風(fēng)險(xiǎn)最小

C.a、b組合風(fēng)險(xiǎn)最小

D.a、c組合風(fēng)險(xiǎn)最分散

正確答案:A

答案解析:一般來說組合最分散，風(fēng)險(xiǎn)也最小，因此可以從邏輯關(guān)系上排除B、D選項(xiàng)。事實(shí)上，a、c組合的風(fēng)險(xiǎn)最大，因?yàn)樗鼈兊南嚓P(guān)性很高。另外，b、c是負(fù)相關(guān)的，一個(gè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)就不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，因此可以構(gòu)建對沖組合。b、c組合的風(fēng)險(xiǎn)最小，最分散。a、b 組合存在正相關(guān)，一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，所以不會(huì)是風(fēng)險(xiǎn)最小組合。

5、該證券經(jīng)理需要（）份標(biāo)的資產(chǎn)?！究陀^案例題】

A.買入36. 38

B.賣出 36. 38

C.買入 41. 25

D.賣出 41. 25

正確答案:D

答案解析:給定證券組合的Delta為：-100×0.6+60×1=0，給定證券組合的Gamma 為：-100×1.5+60×0= -150；給定證券組合的Vega 為：-100×1.2+60×0= -120；假設(shè)需要X份期權(quán)A和Y份期權(quán)B可以實(shí)現(xiàn)原給定證券組合的 Gamma中性和Vega中性，則應(yīng)有：-150+X×2+Y×0.8=0 ( Gamma中性）；-120+X×1.5+Y×1=0 (Vega 中性）解得：X=67.5；Y=18.75。所以，需要買入67.5份期權(quán)A和18.75份期權(quán)B來實(shí)現(xiàn)證券組合的Gamma和Vega中性。在證券組合實(shí)現(xiàn)新的Gamma和Vega中性后，證券組合的Delta值變?yōu)椋?7.5×0.5+18.75×0.4 =41.25。因此，需要賣出41.25份標(biāo)的資產(chǎn)來讓組合重新變?yōu)镈elta中性。