【正確答案：C】
E公司的當(dāng)前股權(quán)估值=100/(1+80%)^5=5.3億元。
【正確答案：B】
風(fēng)險(xiǎn)資本估值法的步驟：
1.估計(jì)目標(biāo)公司在股權(quán)投資基金退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值
2.計(jì)算當(dāng)前股權(quán)價(jià)值
3.估計(jì)股權(quán)投資基金退出時(shí)的要求持股比例
4.估計(jì)股權(quán)稀釋情況，計(jì)算投資時(shí)的持股比例
【正確答案：D】
如果股權(quán)投資基金擬投資的目標(biāo)公司處于初創(chuàng)早期，利潤(rùn)和現(xiàn)金流均為負(fù)數(shù)，未來回報(bào)雖然可能很高但存在不確定性，此時(shí)，往往會(huì)先評(píng)估目標(biāo)公司退出時(shí)的股權(quán)價(jià)值，再基于目標(biāo)回報(bào)倍數(shù)或收益率，倒推出目標(biāo)公司當(dāng)前價(jià)值。這種方法被稱為風(fēng)險(xiǎn)資本估值法。
【正確答案：C】
創(chuàng)業(yè)投資基金在評(píng)估初創(chuàng)期企業(yè)時(shí)，主要從團(tuán)隊(duì)能力、技術(shù)潛力和商業(yè)模式來判斷企業(yè)的投資價(jià)值，估值主要采用風(fēng)險(xiǎn)資本估值法。
創(chuàng)業(yè)投資基金在評(píng)估成長(zhǎng)期企業(yè)時(shí)，主要從所處行業(yè)特有的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素來判斷企業(yè)的投資價(jià)值估值主要采用市場(chǎng)法。
并購(gòu)基金基金采用杠桿收購(gòu)的方式進(jìn)行投資
【正確答案：D】
通常情況下，在完成項(xiàng)目盡職調(diào)查、投資決策、協(xié)議談判與簽署等程序之后，投融資雙方就進(jìn)人投資交割環(huán)節(jié)。
【正確答案：C】
A 選項(xiàng)，混合方式中增資會(huì)使注冊(cè)資本有變化，但受讓存量股權(quán)不涉及，并非 “大幅變更”；B 選項(xiàng)，可以降低投資方的綜合投資成本，并滿足被投資企業(yè)創(chuàng)始人或早期投資方的變現(xiàn)需求，B錯(cuò)誤；C 正確，投資方以低于增資估值的價(jià)格受讓一部分老股，可以降低投資方的綜合投資成本；D 錯(cuò)誤，在創(chuàng)業(yè)投資基金中常見，并購(gòu)基金常用受讓存量股權(quán)方式。
【正確答案：A】
紅籌結(jié)構(gòu)一般是指控股權(quán)在境外(或離岸)而主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)在境內(nèi)(或在岸)的企業(yè)，以境外主體作為融資主體和上市主體。由于這些企業(yè)的中國(guó)背景，它們被統(tǒng)稱為“紅籌”，而它們的股份則被統(tǒng)稱為“紅籌股”。
【正確答案：B】
常見的 VIE協(xié)議包括:
(1)獨(dú)家業(yè)務(wù)合作協(xié)議:排他性業(yè)務(wù)合作，由境外特殊目的載體在境內(nèi)的外商獨(dú)資子公司(WhollyForeign Owned Enterprise，WFOE)實(shí)質(zhì)控制在中國(guó)成立的經(jīng)營(yíng)公司(0peratingCompany，OPCO)的資產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。
(2)股權(quán)收購(gòu)期權(quán)協(xié)議或獨(dú)家購(gòu)買權(quán)協(xié)議:約定當(dāng)法律政策允許外資進(jìn)入0PCO所在領(lǐng)域時(shí)，WFOE可提出收購(gòu)OPCO的股權(quán)。
(3)借(貸)款協(xié)議和股權(quán)質(zhì)押協(xié)議:WFOE貸款給0PCO的股東，而其股東以股權(quán)質(zhì)押為憑證。
(4)投票權(quán)協(xié)議或授權(quán)委托書:實(shí)際控制OPCO董事會(huì)的決策或直接向董事會(huì)委派董事。
(5)配偶同意函:如OPCO股東配偶本身不是運(yùn)營(yíng)公司的股東，其還須簽署配偶同意函。
(6)咨詢服務(wù)協(xié)議:OPCO的現(xiàn)金流或利潤(rùn)以咨詢費(fèi)的形式劃轉(zhuǎn)給WFOE。
【正確答案：B】
投貸聯(lián)動(dòng)主要有三種運(yùn)作策略:
第一，“銀行+子公司”策略。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其投資子公司合作開展投貸聯(lián)動(dòng)，分別為被投資企業(yè)提供債權(quán)和股權(quán)融資。
第二，“銀行+基金”策略。商業(yè)銀行和股權(quán)投資基金合作開展投貸聯(lián)動(dòng)，分別為目標(biāo)公司提供債權(quán)和股權(quán)融資。
第三，直接向股權(quán)投資基金發(fā)放貸款策略。
【正確答案：D】
在投資意向書談判時(shí)，投融資雙方主要圍繞目標(biāo)公司投資估值、出售的股權(quán)數(shù)量、排他條款、回購(gòu)條款、估值調(diào)整條款、費(fèi)用承擔(dān)條款等核心條款展開。
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