根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)理論中的預(yù)期理論，長期債券的利率是由人們對未來短期利率的預(yù)期平均值決定的。在這種情況下：

A. 長期利率一定高于短期利率：這個選項(xiàng)并不一定正確。預(yù)期理論并沒有明確指出長期利率一定會高于短期利率。

B. 長期利率一定低于短期利率：這同樣是不準(zhǔn)確的。預(yù)期理論并沒有給出長期利率一定低于短期利率的結(jié)論。

C. 長期利率的波動高于短期利率的波動：這個選項(xiàng)是錯誤的。預(yù)期理論實(shí)際上認(rèn)為長期利率的波動通常低于短期利率的波動，因?yàn)殚L期利率反映了一段時間內(nèi)短期利率的預(yù)期平均值，從而減少了波動性。

D. 長期利率的波動低于短期利率的波動：這是正確的答案。正如解析中所述，長期利率包含了市場對未來短期利率的預(yù)期，因此長期利率的波動性相對較低。

綜上，正確答案為 D。長期利率的波動低于短期利率的波動。

在解釋這一理論時，我們應(yīng)當(dāng)明白，債券的到期期限不同，其利率也會有所不同，這是因?yàn)槭袌鰧Σ煌瑫r間段內(nèi)短期利率的預(yù)期不同。此外，收益率曲線的形態(tài)會受到短期利率水平的影響：當(dāng)短期利率較低時，收益率曲線傾向于向上傾斜；而當(dāng)短期利率較高時，收益率曲線則傾向于向下傾斜。

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