1.如果本年沒有增發(fā)和回購股票，資產周轉率和權益乘數(shù)與上年相同，銷售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法不正確的是（  ）。

A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率

B.本年的實際增長率高于上年的可持續(xù)增長率

C.本年的股東權益增長率等于本年的可持續(xù)增長率

D.本年的可持續(xù)增長率高于上年的實際增長率

【答案】D

【考點】可持續(xù)增長率的計算

【解析】根據(jù)教材內容可知，在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，如果可持續(xù)增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年增長，則本年實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會超過上年的可持續(xù)增長率，所以，選項A、B不是答案。

根據(jù)“資產周轉率不變”可知，本年實際增長率=本年資產增長率，根據(jù)“權益乘數(shù)不變”可知，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率，又由于在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權益增長率，即選項C的說法正確。本題中的上年實際增長率可以是任意一個數(shù)值，所以，選項D的說法不正確。

2.利用可比企業(yè)的市凈率估計目標企業(yè)價值應該滿足的條件為（  ）。

A.適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

B.適合市凈率大于1，凈資產與凈利潤變動比率趨于一致的企業(yè)

C.適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

D.適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)

【答案】D

【考點】市盈率的適用情況

【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業(yè)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

3.大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是（  ）。

A.按照賬面價值加權計量的資本結構

B.按實際市場價值加權計量的資本結構

C.按目標市場價值計量的目標資本結構

D.按平均市場價值計量的目標資本結構

【答案】D

【考點】加權平均資本成本的計算方法。

【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業(yè)的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價值力加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數(shù)公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數(shù)額也是轉瞬即逝的，不會被大多數(shù)公司采用。目標資本結構加權，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構。調查表明，目前大多數(shù)公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。