1.某公司為中央企業(yè)，2015年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)612萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出195萬元，“管理費(fèi)用”項(xiàng)目下的“研究與開發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出為300萬元，本年無息流動(dòng)負(fù)債954萬元，上年無息流動(dòng)負(fù)債742.5萬元，平均所有者權(quán)益為3330萬元，平均負(fù)債合計(jì)為4140萬元，平均在建工程為119.25，其中包含的資本化利息為19.25萬元，公司適用的所得稅率為25％，則按簡(jiǎn)化辦法2015年的經(jīng)濟(jì)增加值為（    ）。

A.625.61

B.576.35

C.489.23

D.343.19

【答案】A

【解析】稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）×（1-25％）=612+（195+300）×（1-25％）=983.25萬元

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程=3330+4140-（954+742.5）／2-119.25=6502.5萬元

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率=983.25-6502.5×5.5％=625.61萬元

2.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（    ）。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差較高報(bào)酬率

【答案】D

【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；（2）相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

3.下列各項(xiàng)中，不受會(huì)計(jì)年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時(shí)間跨度的預(yù)算方法是（    ）。

A.固定預(yù)算

B.彈性預(yù)算法

C.定期預(yù)算法

D.滾動(dòng)預(yù)算法

【答案】D

【解析】滾動(dòng)預(yù)算的要點(diǎn)在于：使預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度相脫節(jié)，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期（月、季、混合）向后滾動(dòng)，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個(gè)固定期間。

4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（    ）。

A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

C.兩只債券的價(jià)值相同

D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

【答案】B

【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率（即溢價(jià)發(fā)行的情形下），如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時(shí)間縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）。

5.企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時(shí)可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是（    ）。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本-固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

【答案】B

【解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本-固定制造費(fèi)用預(yù)算成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；二因素分析法中的能量差異可以進(jìn)一步分解為三因素法中的閑置能量差異和效率差異，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

6.某企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（    ）。

A.15％

B.20％

C.30％

D.40％

【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率×（1+產(chǎn)權(quán)比率）=20％×（1+1）=40％

7.某企業(yè)的變動(dòng)成本率40％，息稅前利潤(rùn)率18％，則該企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為（    ）。

A.70％

B.60％

C.80％

D.75％

【答案】A

【解析】因?yàn)椋轰N售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率=18％／（1-40％）=30％，由此可知盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為：1-30％=70％。

8.某公司債券稅前成本為10％，所得稅率為25％，若該公司屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)，若采用經(jīng)驗(yàn)估計(jì)值，按照債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型所確定的權(quán)益資本成本為（    ）。

A.10.5％

B.11.5％

C.12.5％

D.13％

【答案】C

【解析】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3％～5％之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5％，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3％。rs=10％×（1-25％）+5％=12.5％。

9.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票，估計(jì)可以維持2016年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2017年的銷售增長(zhǎng)率是10％，A公司2016年支付的每股股利是0.5元，2016年末的股價(jià)是40元，股東預(yù)期的報(bào)酬率是（    ）。

A.10％

B.11.25％

C.12.38％

D.11.38％

【答案】D

【解析】因?yàn)闈M足可持續(xù)增長(zhǎng)的相關(guān)條件，所以股利增長(zhǎng)率為10％，股東預(yù)期報(bào)酬率R=0.5×（1+10％）／40+10％=11.38％

10.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10％，每股股利為2元，若預(yù)計(jì)今年保持上年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則今年每股股利為（    ）元。

A.2.2

B.2

C.0.2

D.5

【答案】A

【解析】由于今年處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)，所以，今年每股股利增長(zhǎng)率=上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=10％，今年每股股利=2×（1+10％）=2.2（元）。

11.ABC公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，6個(gè)月到期。已知股票的現(xiàn)行市價(jià)為70元，看跌期權(quán)的價(jià)格為6元，看漲期權(quán)的價(jià)格為14.8元。如果無風(fēng)險(xiǎn)年利率為8％，按實(shí)際復(fù)利率折算，則期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為（    ）元。

A.63.65

B.63.60

C.62.88

D.62.80

【答案】B

12.完工和在產(chǎn)的劃分方法中使實(shí)際成本脫離定額的差異完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的是（    ）。

A.約當(dāng)產(chǎn)量法

B.定額比例法

C.在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算

D.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算

【答案】C

【解析】在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時(shí)，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。

13.在利用過去的股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算β時(shí)，則（    ）。

A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能正確估計(jì)股票的平均風(fēng)險(xiǎn)

D.股票收益盡可能建立在每天的基礎(chǔ)上

【答案】A

【解析】如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時(shí)問里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征如果發(fā)生很大變化，期間長(zhǎng)并不好。使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用。

14.ABC公司擬發(fā)行30年期的債券，面值1000元，利率10％（按年付息），所得稅率40％，發(fā)行費(fèi)用率為面值的1％。則該公司稅后債務(wù)成本為（    ）。

A.6％

B.10.11％

C.6.06％

D.12.3％

【答案】C