2025年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第五章 資本成本5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的有()?！径噙x題】

A.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價(jià)

B.資本成本是公司投資人要求的最低報(bào)酬率

C.項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的最低報(bào)酬率

D.如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),則項(xiàng)目資本成本高于公司資本成本

正確答案:A、B、C、D

答案解析:資本成本的概念包括兩個(gè)方面:一方面,資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān),它是公司募集和使用資金的成本,即籌資的成本;另一方面,資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān),它是投資所要求的最低報(bào)酬率。公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率,或者說是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率。項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的最低報(bào)酬率。如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同,則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本;如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),則項(xiàng)目資本成本高于公司資本成本;如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn),則項(xiàng)目資本成本低于公司資本成本。

2、用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)，( )?！締芜x題】

A.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

B.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

D.稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)的平均收益率

正確答案:A

答案解析:用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)，按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率相加求得。

3、資本成本的主要用途包括（ ）?！径噙x題】

A.用于投資決策

B.用于營(yíng)運(yùn)資本管理

C.用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

D.用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理

正確答案:A、B、C

答案解析:公司的資本成本的主要用于投資決策、籌資決策、營(yíng)運(yùn)資本管理、評(píng)估企業(yè)價(jià)值和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

4、下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的說法中，不正確的有( )。【多選題】

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是當(dāng)前資本市場(chǎng)中權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)

D.就特定股票而言，由于權(quán)益市場(chǎng)平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計(jì)算出來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差距并不大

正確答案:A、B、D

答案解析:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項(xiàng)A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項(xiàng)B的說法不正確。在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，所以選項(xiàng)C的說法正確。權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的計(jì)算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

5、在利用過去的股票市場(chǎng)收益率和一個(gè)公司的股票收益率進(jìn)行回歸分析計(jì)算貝塔值時(shí)，下列表述正確的是( )?！締芜x題】

A.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

B.如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用較短的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度

C.預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度越長(zhǎng)越能正確估計(jì)股票的平均風(fēng)險(xiǎn)

D.股票收益盡可能建立在每天的基礎(chǔ)上

正確答案:A

答案解析:如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征無重大變化時(shí)，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度，較長(zhǎng)的期限可以提供較多的數(shù)據(jù)，但在這段時(shí)間里公司本身的風(fēng)險(xiǎn)特征如果發(fā)生很大變化，期間長(zhǎng)并不好，所以選項(xiàng)B、C的說法不正確；使用每日內(nèi)的收益率會(huì)由于有些日子沒有成交或者停牌，該期間的收益率為0，由此引起的偏差會(huì)降低股票收益率與市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)性，也會(huì)降低該股票的β值。使用每周或每月的收益率就能顯著地降低這種偏差，因此被廣泛采用，所以選項(xiàng)D不正確。